Пенсійний фонд Луїзіани наростив частку MicroStrategy, отримавши непряму експозицію до біткойна

Державна пенсійна система штату Луїзіана Louisiana State Employees’ Retirement System (LASERS) непомітно збільшила ставку на активи, пов'язані з біткойном, докупивши акції MicroStrategy (MSTR) — компанії з лістингом на Nasdaq, яка має найбільший корпоративний біткойн-резерв. Станом на 30 червня LASERS володіла 21 300 акціями MSTR — на 700 акцій (3,4%) більше, ніж 20 600 наприкінці І кварталу. Задекларована на кінець кварталу вартість пакета становила близько $1,85 млн. Пізніше BitcoinTreasuries.NET оцінив цей пакет приблизно у $2,13 млн станом на 22 липня. LASERS адмініструє 24 пенсійні плани для понад 150 000 учасників. Залежно від методики оцінки, активи системи фігурували на рівні $16,3 млрд (показник за серпень 2025 року) та $17,2 млрд (сукупна ринкова вартість за фінансовий рік, що завершився 30 червня 2025 року), тож позиція в MSTR є незначною частиною загального портфеля. Покупка забезпечує фонду непряму експозицію до біткойна, оскільки MicroStrategy тримає на балансі великий BTC-скарб — наразі 843 775 BTC. Водночас через цю інвестицію фонд не володіє біткойном безпосередньо. Останнім часом MicroStrategy скоригувала підхід до управління капіталом: на початку липня компанія зменшила біткойн-запаси до 843 775 BTC після продажу частини казначейських активів у межах нової капітальної рамки, залучила ще $263,5 млн через продаж акцій і наростила резерв у доларах США до $3,225 млрд. Подальші розкриття показали, що баланс BTC залишався незмінним до 19 липня. MSTR не є спотовим Bitcoin ETF. Динаміка акцій залежить не лише від ринкової ціни біткойна, а й від факторів, специфічних для компанії: емісії акцій, вартості фінансування, корпоративних рішень і того, як інвестори оцінюють "біткойн-плече" MicroStrategy. Це робить MSTR окремим, непрямим способом отримати чутливість до ціни BTC. Крок LASERS вписується у ширший тренд: державні та інституційні інвестори тестують непрямі формати криптоекспозиції, уникаючи прямого володіння цифровими активами. Серед прикладів — японський National Business Corporate Pension Fund, який планує у 2026 фінансовому році спрямувати близько 1% активів у криптоінструменти через керований мультиактивний фонд як елемент валютної диверсифікації. У США штати також розглядають варіанти: Індіана ухвалила законодавство, що дозволяє окремим державним пенсійним і заощаджувальним програмам пропонувати інвестопції, пов'язані з криптоактивами, через сервіси self-directed brokerage; у Флориді законодавці запропонували дозволити окремим фондам під контролем штату спрямовувати до 10% у відповідні біткойн-продукти та схвалені цифрові активи. Попри скромний масштаб відносно багатомільярдного портфеля, зростання з 20 600 до 21 300 акцій підтверджує: у ІІ кварталі керівник активами не виходив із позиції MicroStrategy, а трохи її збільшив. Підсумок: докупівля 700 акцій MSTR показує, як частина державних фондів намагається отримати експозицію до біткойна опосередковано — через корпоративні казначейства та біржові цінні папери. Такий підхід прив'язує результат не лише до руху ціни BTC, а й до ризиків, притаманних конкретній компанії, тому це інша інвестпропозиція, ніж пряме володіння біткойном.