Банки Великої Британії можуть отримати до £150 млрд додаткової місткості на ринку гілтів: Банк Англії готує зміни до правил левериджу

Банк Англії готується пом'якшити вимоги до коефіцієнта левериджу для банків. Крок здатний суттєво змінити участь британських кредиторів у ринку державних облігацій. Деталі регулятор має оприлюднити у Financial Stability Report, публікація якого запланована на 7 липня 2026 року. Що саме змінюється Наразі мінімальний коефіцієнт левериджу у Великій Британії становить 3,25%. У цій метриці активи враховуються однаково: ризикова корпоративна позика та державна облігація Великої Британії отримують ідентичне відображення на балансі. Це знижує стимули збільшувати портфель держборгу. Запропонована реформа передбачає виключення з розрахунку левериджу не обтяжених зобов'язаннями гілтів. Під "не обтяженими" маються на увазі облігації, які не передані у заставу за іншими операціями. Оцінки банків і ефект для бюджету Найбільші кредитори вже оцінюють потенційний вплив. Barclays підраховує, що виведення гілтів із розрахунку левериджу може додати до £150 млрд місткості для ринку гілтів. Lloyds наводить стриманішу оцінку, але теж очікує зростання попиту: плюс £30 млрд, а також щонайменше £1 млрд щорічної економії для уряду. У масштабі всього банківського сектору аналітики оцінюють потенційну економію на обслуговуванні боргу майже у £2,5 млрд на рік. Ширший контекст регулювання У грудні 2025 року Банк Англії знизив вимоги до капіталу до орієнтира 13% Tier 1. Перегляд левериджу розглядається як наступний крок у цьому пакеті змін. Наприкінці 2025 року американські регулятори також скоригували обмеження щодо левериджу, і британський перегляд відбувається у руслі цього трансатлантичного зсуву. Ризики, про які нагадують критики Колишній заступник голови Банку Англії Сем Вудс попереджав, що широкі винятки для гілтів можуть бути "вкрай ризикованими". Леверидж-обмеження запроваджувалися як простий запобіжник після кризи 2008 року, коли ризик-вагові моделі не змогли вчасно показати реальні загрози: банки тримали активи, які за їхніми оцінками вважалися безпечними. Британський ринок гілтів також переживав стресовий епізод у вересні 2022 року, коли збої у стратегіях liability-driven investment призвели до різкого дисбалансу, а Банк Англії був змушений втрутитися через екстрені покупки облігацій. Окремо звучить аргумент про концентраційний ризик: якщо банки активніше підуть у гілти через відсутність "штрафу" в левериджі, сектор може стати надто залежним від одного класу активів. Що це означає для інвесторів Найближчий наслідок у разі ухвалення змін — потенційний тиск на дохідності гілтів униз: зростання попиту підвищує ціни облігацій, а ціни рухаються у протилежному напрямку до дохідностей. Акції британських банків також можуть виграти. Barclays і Lloyds не випадково є найактивнішими прихильниками реформи: пом'якшення вимог до левериджу звільняє балансну місткість і напряму підтримує їхні можливості нарощувати позиції. Учасникам ринку фіксованого доходу варто уважно стежити за Financial Stability Report від 7 липня як за потенційною точкою зміни тренду.