เงินเฟ้อสหรัฐฯ เขย่าตลาด จับตาวอร์ชส่งสัญญาณทิศทางขึ้นดอกเบี้ยของเฟด

เงินเฟ้อสหรัฐฯ ปรับขึ้นเกินคาด สั่นสะเทือนตลาดการเงินโลก ดัชนีเอสแอนด์พี 500 ร่วง 1.1% ในวันเดียว ปิดฉากช่วง 53 วันทำการที่ปราศจากความผันผวน ตลาดหันไปจับตาคำปราศรัยต่อสาธารณะของเควิน วอร์ช ก่อนที่เฟดจะเข้าสู่ช่วงงดให้ความเห็น โดยรอสัญญาณว่าเฟดจะถ่วงดุลความเสี่ยงเงินเฟ้อกับการขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปอย่างไร ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนกันยายนทำลายความคาดหวังของตลาดว่าเฟดยังรอได้ ตลอดหลายสัปดาห์ก่อนหน้า เจ้าหน้าที่หลายรายส่งสัญญาณว่าเฟดไม่จำเป็นต้องรีบขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่ตัวเลขล่าสุดทำให้การประชุมเดือนตุลาคมกลับมาเป็นจุดเปลี่ยนที่อาจนำไปสู่การลงมือ อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ เควิน วอร์ช เคยให้คำมั่นว่าจะไม่ชี้นำตลาดด้วยการส่งสัญญาณทิศทางนโยบายการเงินระยะสั้น หลังเงินเฟ้อปรับขึ้นเกินคาด ความสนใจของตลาดจึงหันมาที่คำปราศรัยของเขาในกรุงเทพฯ ช่วงค่ำวันพฤหัสบดีตามเวลาสหรัฐฯ ภาคตะวันออก (11.30 น. ตามเวลาปักกิ่ง วันที่ 16) ซึ่งเขาจะสนทนาแบบไฟร์ไซด์แชตกับคริสตาลินา เกออร์กีวา กรรมการจัดการกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เฟดจะเริ่มงดให้ความเห็นต่อสื่อตั้งแต่วันเสาร์ เพื่อเตรียมการประชุมนโยบายวันที่ 27–28 ตุลาคม หากเฟดต้องการส่งสัญญาณเกี่ยวกับการตัดสินใจดอกเบี้ย คำกล่าวของวอร์ชจึงเป็นช่องทางสำคัญ เมแกน สไวเบอร์ นักกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ของแบงก์ ออฟ อเมริกา กล่าวว่านักลงทุนกำลัง “รอให้วอร์ชอวยพรเส้นทางขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในอนาคต” ส่วนข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดเธอมองว่า “ความแข็งแกร่งครั้งนี้กระจายเป็นวงกว้าง เฟดจะเพิกเฉยได้ยากขึ้น” ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกันยายนที่เผยแพร่วันพุธชี้ราคาสินค้าและบริการปรับขึ้นเป็นวงกว้าง เพียงหนึ่งวันก่อนหน้านั้น จอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก แสดงความเห็นบวกต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ ช่วยกดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ให้ลดลง ค่าตั๋วเครื่องบิน รถมือสอง และค่าบริการทางการแพทย์ต่างปรับขึ้นเมื่อเทียบเดือนต่อเดือน ต้นทุนพลังงานพุ่งแรง ราคาคอมพิวเตอร์และซอฟต์แวร์เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปีมากที่สุดเป็นประวัติการณ์ ส่วนราคาของเล่นเพิ่มมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 1988 หลังตัวเลขเปิดเผย เทรดเดอร์ปรับเดิมพันนโยบายเฟดทันที ข้อมูลตลาดฟิวเจอร์สชี้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคมพุ่งจากราว 20% ก่อนการเปิดเผย ขึ้นไปสูงสุด 55% แล้วย่อกลับมาที่ราว 40% แม้ความเสี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นชัดเจน นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในเดือนนี้ และเลื่อนการขึ้นครั้งถัดไปเป็นเดือนธันวาคม คอลบี สมิธ นักวิเคราะห์ ระบุว่า หลังรายงานเงินเฟ้อฉบับนี้ พาวเวลล์จะเผชิญแรงกดดันให้อธิบายว่าเหตุใดเฟดจึงยังเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปทั้งที่แรงกดดันด้านราคาเพิ่มขึ้น เอ็ด แฮร์ริสัน นักกลยุทธ์มหภาคของ Markets Live มองว่าการที่ตลาดประเมินแนวโน้มนโยบายเฟดแข็งกร้าวขึ้นอาจดันอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นให้สูงต่อ และทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนแบนลงในทิศทางขาลง ขณะที่เงินเฟ้อทั่วไปเพิ่ม 3.7% เมื่อเทียบปีต่อปี ความเสี่ยงที่คาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาวจะถูกดันขึ้นต่อเนื่องยังต้องจับตา ก่อนการเปิดเผย CPI เดือนกันยายน เจ้าหน้าที่ระดับสูงหลายราย ทั้งรองประธานฟิลิป เจฟเฟอร์สัน ผู้ว่าการคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ และวิลเลียมส์ ต่างระบุว่าธนาคารกลางไม่จำเป็นต้องรีบขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง หลังปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ในการประชุมเดือนกันยายน ผู้กำหนดนโยบายยังต้องการเวลาเพื่อดูผลของมาตรการที่ใช้ไป จังหวะเวลาของนโยบายยังทำให้การตัดสินใจเดือนนี้ซับซ้อนขึ้น หนึ่งสัปดาห์หลังการประชุมเฟดเดือนตุลาคม สหรัฐฯ จะจัดการเลือกตั้งกลางเทอม ซึ่งเป็นเหตุผลหนึ่งที่นักวิเคราะห์บางส่วนคาดว่าธนาคารกลางจะคงดอกเบี้ยไว้ นักวิเคราะห์เตือนไม่ให้ตอบสนองเกินเหตุต่อข้อมูลเศรษฐกิจเพียงตัวเดียว อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยยังปรับขึ้นต่อ กดดันตลาดที่อยู่อาศัย การเลื่อนขึ้นดอกเบี้ยไปเดือนธันวาคมจะให้เวลาเฟดมากขึ้นในการจับตาแนวโน้มราคา และประเมินว่าแรงกดดันเงินเฟ้อล่าสุดจะยั่งยืนหรือไม่ กาย เลอแบส นักกลยุทธ์ตราสารหนี้หลักของ Janney Montgomery Scott กล่าวว่า “หลายหมวดราคาปรับขึ้น แต่ยังไม่มีหลักฐานชัดเจนว่าเร่งตัว” และเห็นว่าต้องมีข้อมูลที่หนักแน่นกว่านี้จึงจะโน้มน้าวกรรมการ FOMC สายระวังหลายรายให้สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนนี้ กระนั้น รายงานเงินเฟ้อเดือนกันยายนได้เปลี่ยนตำแหน่งของตลาดสำหรับการประชุมเดือนตุลาคมอย่างมีนัยสำคัญ จากเดิมที่มองว่าเป็นการประชุมที่แทบไม่มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ย กลายเป็นการประชุมที่มีความไม่แน่นอนเชิงนโยบายสูง รายงานยังชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานสูงกว่าคาดเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน โจเซฟ บรูซูเอลัส นักเศรษฐศาสตร์หลักของ RSM US LLP กล่าวว่ากรรมการสายผ่อนปรนรู้สึกเหมือน “ดื่มกาแฟเย็นสักแก้ว” เมื่อเห็นข้อมูล CPI กันยายน และเสริมว่า “ความลึกและความกว้างของแรงกระแทกด้านอุปทานสามด้านกำลังส่งผลชัดเจนต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ” หลังถูกกดดันจากข้อมูลเงินเฟ้อและความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อความยั่งยืนของการซื้อขายที่ขับเคลื่อนด้วย AI ดัชนีเอสแอนด์พี 500 ร่วง 1.1% เมื่อวันพุธ ปิดฉากสถิติ 53 วันทำการติดต่อกันโดยไม่มีการร่วง 1% ในวันเดียว ซึ่งเป็นช่วงสงบยาวนานที่สุดของดัชนีนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2020 หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่อ่อนแรงซ้ำเติมโมเมนตัมที่เคยหนุนการปรับขึ้นยาวนานของตลาดหุ้นสหรัฐฯ นับจากปลายเดือนมีนาคม มูลค่าตลาดของเอสแอนด์พี 500 เพิ่มขึ้นราว 13 ล้านล้านดอลลาร์ การย่อตัวเมื่อวันพุธเริ่มทำให้นักลงทุนกังวลว่าการปรับขึ้นครั้งนี้อาจเผชิญความท้าทายมากขึ้น