ทรัมป์เตรียมอนุมัติร่างสุดท้ายกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เตรียมให้ความเห็นชอบและเผยแพร่ข้อความฉบับสุดท้ายของร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต ซึ่งอาจพลิกโฉมแนวทางกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐฯ กฎหมายดังกล่าวมีชื่อว่า Digital Asset Market Clarity Act หรือ "CLARITY Act" หลังใช้เวลาผ่านกระบวนการในสภาคองเกรสมากกว่า 1 ปี การลงนามรับรองถ้อยคำสุดท้ายของทรัมป์ถูกมองเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของร่างกฎหมายฉบับนี้ สาระหลักของ CLARITY Act คือกำหนดให้ชัดว่า หน่วยงานรัฐบาลกลางใดเป็นผู้กำกับดูแลคริปโต โดยปักเส้นแบ่งอำนาจระหว่าง SEC และ CFTC ซึ่งถกเถียงเขตอำนาจเหนือสินทรัพย์ดิจิทัลมาเป็นเวลาหลายปี ร่างกฎหมายเสนอให้ CFTC ดูแล "digital commodities" และจำกัดบทบาทของ SEC ให้เหลือเฉพาะสินทรัพย์ที่มีลักษณะใกล้เคียงหลักทรัพย์ เส้นทางยืดเยื้อก่อนถึงปลายทาง สภาผู้แทนราษฎรผ่าน CLARITY Act เมื่อเดือนกรกฎาคม 2025 ด้วยคะแนน 294 ต่อ 134 โดยมีความร่วมมือข้ามพรรคอย่างเหนือคาด รวมถึงเดโมแครต 78 คนที่โหวตเห็นชอบ ต่อมา คณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาได้พิจารณาให้ร่างเดินหน้าต่อในเดือนพฤษภาคม 2026 ด้วยคะแนน 15 ต่อ 9 แต่หลังจากนั้นร่างกฎหมายถูกบรรจุค้างไว้ในปฏิทินวาระนิติบัญญัติของวุฒิสภาในฐานะ Calendar No. 423 จากประเด็นบทบัญญัติด้านจริยธรรม แรงต้านด้านจริยธรรมผูกโยงกับพอร์ตคริปโตส่วนตัวของทรัมป์ โดยมีรายงานว่ากำไรของประธานาธิบดีจากตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในปี 2025 สูงกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนใหญ่เชื่อมโยงกับ World Liberty Financial และโทเคน $WLFI ฝั่งเดโมแครตจึงจับตาประเด็นผลประโยชน์ทับซ้อนอย่างเข้มข้นว่า ผู้นำที่อาจได้ประโยชน์มหาศาลจากกฎเกณฑ์ที่เอื้อต่อคริปโตควรมีบทบาทกำหนดกติกานั้นมากน้อยเพียงใด ทรัมป์เคยประเมินว่าร่างกฎหมายจะผ่านภายในวันที่ 4 กรกฎาคม 2026 แต่กำหนดเวลาดังกล่าวผ่านไปแล้ว การพบปะกับวุฒิสมาชิกเมื่อวันที่ 16 กรกฎาคมมีเป้าหมายเพื่อปิดประเด็นคงค้าง โดยเฉพาะข้อกำหนดเกี่ยวกับการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลของเจ้าหน้าที่รัฐ ร่างกฎหมายทำอะไรบ้าง CLARITY Act ต่อเติมจากฐานกำกับดูแลที่ทรัมป์มีส่วนผลักดันไว้ก่อนหน้า โดย GENIUS Act ซึ่งเน้นเรื่องสเตเบิลคอยน์ ได้ถูกลงนามเป็นกฎหมายในปี 2025 ส่วนร่างโครงสร้างตลาดฉบับใหม่นี้มีขอบเขตกว้างกว่า มุ่งสร้างกรอบกำกับดูแลแบบครบวงจรสำหรับระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งตลาด กลไกสำคัญอยู่ที่การนิยาม "digital commodity" ใหม่ให้เข้าข่ายอำนาจ CFTC ร่างกฎหมายไม่ได้ระบุชื่อโทเคนหรือโครงการใดเป็นรายตัว แต่ใช้การกำหนดหมวดหมู่นิยามในระดับกว้าง เพื่อให้ตลาดจัดกลุ่มสินทรัพย์เข้าสู่กรอบกำกับดูแลที่เหมาะสม ผลต่อผู้ลงทุน ความไม่ชัดเจนด้านกฎระเบียบเป็นหนึ่งในอุปสรรคใหญ่ที่ทำให้เงินทุนสถาบันชะลอการเข้าตลาด หากร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดได้ข้อยุติ อาจเปิดทางให้เกิดการมีส่วนร่วมของสถาบันในวงกว้างขึ้น เพราะกติกาที่ชัดทำให้ฝ่ายกำกับดูแลความเสี่ยงและคอมพลายแอนซ์สามารถวางกรอบได้ ผู้รับฝากทรัพย์สินขยายบริการได้ และผู้จัดการกองทุนจัดสรรพอร์ตได้โดยไม่ต้องกังวลความเสี่ยงถูกบังคับใช้กฎหมายแบบไม่คาดคิด อย่างไรก็ดี เงาของประเด็นจริยธรรมยังไม่จาง แม้ทรัมป์จะเผยแพร่ข้อความฉบับสุดท้าย แต่การผ่านวุฒิสภายังไม่แน่นอน ความกังวลเรื่องผลประโยชน์ทับซ้อนทำให้วุฒิสมาชิกเดโมแครตมีเหตุผลทางการเมืองในการถ่วงเวลา หรือผลักดันให้แก้ไข หากมีการปรับถ้อยคำในชั้นวุฒิสภา ร่างอาจต้องย้อนกลับไปสภาผู้แทนราษฎรและเริ่มบางขั้นตอนใหม่ หลายประเทศได้ออกกรอบกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลแบบครอบคลุมไปแล้ว และโครงการที่มีฐานในสหรัฐฯ เริ่มมองหาเขตอำนาจนอกประเทศเพื่อความแน่นอนด้านกฎเกณฑ์มากขึ้น ทุกเดือนที่ CLARITY Act ยังล่าช้า เท่ากับสหรัฐฯ เสียเปรียบเพิ่มขึ้นในการแข่งขันระดับโลกเพื่อกำหนดมาตรฐานการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล