หุ้นสหรัฐร่วง 1.55% เซ่นความตึงเครียดตะวันออกกลาง-กังวลเฟดขึ้นดอกเบี้ย

ตลาดหุ้นสหรัฐปิดลบแรงจากแรงกดดันสองทาง ทั้งความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ดันราคาน้ำมันพุ่ง และสัญญาณเชิงเข้มงวดจากเฟดที่ทำให้ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยกลับมาอีกครั้ง หลังโดนัลด์ ทรัมป์ประกาศบังคับใช้มาตรการปิดล้อมทางทะเลบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ โดยกองบัญชาการกลางสหรัฐยืนยันว่าเริ่มปฏิบัติการช่วงบ่ายวันอังคาร ส่งผลให้น้ำมันดิบพุ่งแรง ขณะที่ผู้ว่าการเฟด คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ระบุว่า หากเงินเฟ้อพื้นฐานกลับมาเร่งตัวอีก เฟดจะพิจารณาคุมเข้มนโยบายในระยะใกล้ ทำให้ความน่าจะเป็นการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกรกฎาคมตามข้อมูล CME กระโดดจากเกือบศูนย์เป็นเกือบ 50% ภาพรวมตลาด S&P 500 ลดลง 0.79% ปิดที่ 7,515.34; Dow Jones ลดลง 0.26% ปิดที่ 52,498.64; Nasdaq Composite ร่วง 1.55% ปิดที่ 25,873.176 และหลุดเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน; Nasdaq 100 ลดลง 1.88% ปิดที่ 29,264.103; Russell 2000 ลดลง 0.83% ปิดที่ 2,953.166; ดัชนีความผันผวน VIX พุ่ง 14.11% ปิดที่ 17.15 กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ถูกเทขายหนัก Philadelphia Semiconductor Index ร่วง 4.78% ปิดที่ 12,347.784 ทำระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือน หุ้น NVIDIA ลดลง 3.52% ปิดที่ 203.53 ดอลลาร์; Broadcom ลดลง 3.98%; AMD ลดลง 4.21%; ARM ร่วงเกือบ 8%; Micron ลดลงมากกว่า 7%; SanDisk ดิ่งมากกว่า 12% ขณะที่ TSMC ในรูป ADR ลดลง 2.88% ฝั่งเกาหลี SK Hynix ADR ในสหรัฐลดลงมากกว่า 9% ส่วนหุ้นที่จดทะเบียนในโซลร่วง 15.37% ซึ่งเป็นการปรับลงรายวันมากที่สุดเป็นประวัติการณ์ หุ้นเมกะแคปเคลื่อนไหวต่างทิศ Apple ปรับขึ้น 0.71% ปิดที่ 316.91 ดอลลาร์ ทำสถิติสูงสุดใหม่ระหว่างวัน; Microsoft เพิ่มขึ้น 1.53%; Amazon เพิ่มขึ้น 0.80%; Meta ลดลง 1.86%; Tesla ลดลง 3.19%; Google A ลดลง 1.31% ดัชนี Magnificent Seven ลดลง 0.96% ผลิตภัณฑ์ลงทุนรายกลุ่ม: ETF กลุ่มชิปลดลง 4.16%, ETF ดัชนีหุ้นเทคโนโลยีโลกปรับลง 2.88%, ETF กลุ่มพลังงานเพิ่มขึ้น 3.03% สินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์ทางเลือก น้ำมันดิบ WTI พุ่งเกือบ 10% แตะระดับสูงสุดในรอบ 1 เดือน และปิดเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 50 วัน ทองคำสปอตร่วงมากกว่า 3% สู่ 3,992.48 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลุดแนวรับสำคัญ 4,000 ดอลลาร์ เงินสปอตถูกกดดันในทิศทางเดียวกัน คริปโทอ่อนตัว Bitcoin ลดลงมากกว่า 3% และหลุด 62,000 ดอลลาร์ชั่วคราว ส่วน Ethereum ลดลงราว 3% ตลาดพันธบัตรและค่าเงิน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีพุ่ง 6 bps สู่ 4.28% อัตราดอกเบี้ยแท้จริง (10-year real rate) ขยับขึ้นสู่ 2.34% สูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายนปีก่อน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฟื้นตัวจากจุดต่ำระหว่างวัน เพิ่มขึ้นมากกว่า 0.5% ปัจจัยมหภาคและมุมมองล่วงหน้า ทรัมป์ประกาศกลับมาใช้มาตรการปิดล้อมทางทะเลต่ออิหร่าน พร้อมกำหนดค่าผ่านทาง 20% สำหรับสินค้าที่ขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ หลังการประกาศ ปริมาณการเดินเรือเชิงพาณิชย์ผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลงเหลือเพียง 3 ลำต่อ 24 ชั่วโมง ซึ่งเป็นระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ สะท้อนการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของบริษัทเดินเรือ โกลด์แมน แซคส์คาดการณ์กรณีฐานว่า Brent จะเคลื่อนไหวในกรอบ 75-85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่เตือนว่า หากกองกำลังสหรัฐโจมตีโครงสร้างพื้นฐานพลังงานทางทะเลโดยตรง หรือมีการหยุดชะงักพร้อมกันในหลายช่องแคบสำคัญ ราคามีโอกาสพุ่งเกิน 100 ดอลลาร์ ด้านนโยบายการเงิน วอลเลอร์ส่งสัญญาณเชิงเหยี่ยวในนิวยอร์ก ระบุชัดว่า หากข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐานสัปดาห์นี้สูงขึ้นอีก FOMC อาจต้องพิจารณาคุมเข้มในระยะใกล้ พร้อมย้ำว่า "เงินเฟ้อปีนี้ปรับสูงขึ้นในทุกมาตรวัด" และกังวลทิศทางของเงินเฟ้อพื้นฐาน คำกล่าวนี้ทำให้ตลาดลดความเชื่อเรื่องความอดทนของเฟดลง และผลักความน่าจะเป็นการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกรกฎาคมขึ้นสู่เกือบ 50% แรงกดดันสำคัญของวันมาจากการเร่งตัวของอัตราดอกเบี้ยแท้จริง โดย real yield อายุ 10 ปีเพิ่มจาก 2.11% ณ สิ้นเดือนมิถุนายนสู่ 2.34% และเข้าใกล้ระดับสำคัญ 2.40% ตลาดหุ้นมักอ่อนไหวต่อ "ความเร็วของการปรับขึ้น" มากกว่าระดับตัวเลข หากทะลุ 2.40% อย่างรวดเร็วอาจกดดันหุ้นในวงกว้าง การพุ่งขึ้นของ real rate ยังหนุนดอลลาร์และฉุดราคาทองคำ กระแสตั้งคำถามต่อความยั่งยืนของวัฏจักรการลงทุนด้าน AI ลุกลามจากประเด็นอุปสงค์ไปสู่ความน่าเชื่อถือของทั้งรอบการลงทุน ตลาดหุ้นเกาหลีร่วง 8.95% และลดลงราว 27% จากจุดสูงสุดเดือนมิถุนายน ความผันผวนดังกล่าวส่งต่อมายังตลาดสหรัฐ จุดชนวนการขายหุ้นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI และผู้ผลิตชิป โดยกลุ่มชิปได้รับผลกระทบหนักกว่า การร่วงแรงของ SK Hynix ถูกมองว่าเป็นสัญญาณว่าตลาดคาดดีมานด์หน่วยความจำจะเย็นตัวลงอย่างรวดเร็ว ตรงกันข้าม Apple กลายเป็นจุดพักเงินทุน หุ้นปรับขึ้น 13 จาก 16 สัปดาห์ที่ผ่านมา และอยู่ห่างจากการแซง NVIDIA ขึ้นเป็นบริษัทมูลค่าสูงสุดของโลกเพียงราว 5% นักวิเคราะห์ยังเห็นต่าง ฝั่งปัจจัยพื้นฐานมองว่าแรงหนุนมาจากรอบอัปเกรดช่วงฤดูใบไม้ร่วงและอัตรากำไรขั้นต้นที่ทรงตัว ขณะที่สายเทคนิคมองว่าเป็นการหมุนสู่หุ้นเชิงรับ ภายใต้การลดความเสี่ยงจากหุ้นเทคความผันผวนสูง ไปยังสินทรัพย์ที่ผันผวนน้อยกว่าในกลุ่มเทคเอง โดยเงินทุนไหลออกจากหุ้นหน่วยความจำที่ถูกมองลบเข้าสู่ Apple ซึ่งมีงบดุลแข็งแกร่ง มุมมองของ Tide Research การปรับลงวันจันทร์สะท้อนแรงกระแทกจากทั้งภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายการเงิน การเริ่มปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซดันน้ำมันขึ้นสู่ระดับสูง ขณะที่ถ้อยแถลงของวอลเลอร์เปลี่ยนความคาดหวังเรื่องขึ้นดอกเบี้ยให้ใกล้ "การลงมือจริง" มากขึ้น เมื่อสัญญาณทั้งสองมาพร้อมกัน แรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงจึงขยับจากระดับคาดการณ์สู่ระดับที่จับต้องได้ การดิ่งของหุ้นชิปสะท้อนความไม่มั่นใจร่วมกันต่อความยั่งยืนของการลงทุน AI ช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดเริ่มตั้งคำถามว่าบริษัทต่าง ๆ จะรักษาระดับงบลงทุน (capex) ที่เคยประกาศไว้ได้หรือไม่ การร่วง 15% ของ SK Hynix ในวันเดียวถูกตีความว่า นักลงทุนเริ่มให้คำตอบแล้วว่าดีมานด์กำลังลดลงแรง ความแข็งแกร่งของ Apple อาจเป็นทางเลือกเชิงรับของเงินทุนในช่วงตื่นตระหนก เมื่อ AI ถูกมองว่าถูกตั้งความคาดหวังการเติบโตไว้สูงเกินไป นักลงทุนต้องการหลุมหลบภัย และ Apple เป็นตัวเลือกที่มีความผันผวนต่ำกว่า ทิศทางนี้จะยืนได้นานเพียงใดขึ้นกับฤดูกาลประกาศงบไตรมาสถัดไปว่าจะยืนยันหรือไม่ว่าบริษัทต่าง ๆ ลดการใช้จ่ายด้าน AI จริง หากผลประกอบการชี้ว่ายังเพิ่มการลงทุน AI อยู่ ความแข็งแกร่งของ Apple อาจเป็นเพียงการพักเงินระยะสั้น และเม็ดเงินอาจไหลกลับเข้าหุ้นชิปอย่างรวดเร็ว ตัวแปรสำคัญคือข้อมูล CPI วันพุธ หากเงินเฟ้อสะท้อนการเร่งตัวอีกครั้ง คำเตือนของวอลเลอร์อาจไม่ใช่แค่การส่งสัญญาณ และความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยอาจยิ่งเข้มข้น เปิดโอกาสให้ตลาดหุ้นสหรัฐปรับลงต่อได้ บทความโดย: Tide Research