กองทุนบำเหน็จบำนาญรัฐลุยเซียนาเพิ่มสัดส่วนถือครอง MicroStrategy เพื่อรับความเสี่ยงบิตคอยน์ทางอ้อม

กองทุนบำเหน็จบำนาญภาครัฐของรัฐลุยเซียนา (Louisiana State Employees' Retirement System: LASERS) เพิ่มการถือครองหุ้น MicroStrategy (MSTR) อย่างเงียบๆ สะท้อนการเพิ่มการรับความเสี่ยงต่อสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับบิตคอยน์ผ่านทางอ้อม โดย MicroStrategy เป็นบริษัทจดทะเบียนใน Nasdaq ที่ถือครองบิตคอยน์ในคลังขององค์กร (corporate Bitcoin treasury) มากที่สุด ข้อมูลสำคัญระบุว่า ณ วันที่ 30 มิถุนายน LASERS ถือหุ้น MSTR จำนวน 21,300 หุ้น เพิ่มขึ้น 700 หุ้น หรือ 3.4% จาก 20,600 หุ้น ณ สิ้นไตรมาส 1 มูลค่าตามรายงาน ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ราว 1.85 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ BitcoinTreasuries.NET ประเมินมูลค่าการถือครองดังกล่าวที่ประมาณ 2.13 ล้านดอลลาร์ (22 กรกฎาคม) LASERS ดูแลแผนเกษียณรวม 24 แผน สำหรับสมาชิกมากกว่า 150,000 คน โดยขนาดสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมีการรายงานอยู่ที่ 16.3 พันล้านดอลลาร์ (ตัวเลขเดือนสิงหาคม 2025) และ 17.2 พันล้านดอลลาร์ (มูลค่าตลาดรวมของปีงบประมาณสิ้นสุด 30 มิถุนายน 2025) ทำให้การถือ MSTR เป็นเพียงสัดส่วนเล็กของพอร์ตทั้งหมด การเพิ่มหุ้น MSTR ทำให้ LASERS ได้รับความเสี่ยงต่อราคาบิตคอยน์ทางอ้อม เนื่องจาก MicroStrategy มีบิตคอยน์ในงบดุลจำนวนมาก ปัจจุบันอยู่ที่ 843,775 BTC ทั้งนี้ LASERS ไม่ได้ถือครองบิตคอยน์โดยตรงผ่านสถานะดังกล่าว MicroStrategy มีการปรับกลยุทธ์ช่วงล่าสุด โดยในช่วงต้นเดือนกรกฎาคมบริษัทลดการถือครองบิตคอยน์ลงเหลือ 843,775 BTC หลังขายสินทรัพย์บางส่วนภายใต้กรอบการระดมทุนใหม่ พร้อมระดมทุนเพิ่มอีก 263.5 ล้านดอลลาร์ผ่านการขายหุ้น และเพิ่มเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐเป็น 3.225 พันล้านดอลลาร์ รายการเปิดเผยข้อมูลในช่วงถัดมาระบุว่าปริมาณ BTC ไม่เปลี่ยนแปลงจนถึงวันที่ 19 กรกฎาคม ทั้งนี้ MSTR ไม่ใช่กองทุน ETF บิตคอยน์แบบสปอต ราคาหุ้นจึงสะท้อนไม่เพียงการเปลี่ยนแปลงของราคาบิตคอยน์ในตลาด แต่ยังรวมปัจจัยเฉพาะของบริษัท เช่น การออกหุ้นเพิ่มทุน ต้นทุนทางการเงิน การตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ และการประเมินมูลค่าของนักลงทุนต่อการถือครองบิตคอยน์ของ MicroStrategy ทำให้การลงทุนผ่าน MSTR เป็นช่องทางรับความเสี่ยงต่อ BTC ทางอ้อมที่มีคุณลักษณะแตกต่างจากการถือครองบิตคอยน์โดยตรง ในภาพใหญ่ การเคลื่อนไหวของ LASERS สอดคล้องกับแนวโน้มที่นักลงทุนสถาบันและหน่วยงานภาครัฐบางส่วนทดลองรับความเสี่ยงต่อคริปโตผ่านเครื่องมือทางอ้อม แทนการถือสินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรง ตัวอย่างเช่น Japan's National Business Corporate Pension Fund มีแผนจัดสรรราว 1% ของสินทรัพย์ไปยังคริปโตผ่านกองทุนบริหารแบบหลายสินทรัพย์ (managed multiasset fund) ในปีงบประมาณ 2026 เพื่อกระจายความเสี่ยงด้านสกุลเงิน ส่วนในสหรัฐฯ หลายรัฐกำลังสำรวจแนวทางเพิ่มเติม โดยรัฐอินเดียนาผ่านกฎหมายให้บางโครงการเกษียณและออมทรัพย์ภาครัฐสามารถเสนอทางเลือกลงทุนที่เชื่อมโยงกับคริปโตผ่านบริการนายหน้าซื้อขายแบบเลือกลงทุนเอง (selfdirected brokerage services) ขณะที่ฝ่ายนิติบัญญัติรัฐฟลอริดาเสนอให้กองทุนที่รัฐควบคุมบางส่วนสามารถจัดสรรได้สูงสุด 10% ไปยังผลิตภัณฑ์บิตคอยน์ที่เข้าเกณฑ์และสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับอนุมัติ แม้ขนาดการลงทุนใน MSTR จะเล็กเมื่อเทียบกับพอร์ตระดับหลายพันล้านดอลลาร์ของ LASERS แต่การเพิ่มจาก 20,600 เป็น 21,300 หุ้นยืนยันว่าผู้จัดการกองทุนยังคงถือครองและขยายสถานะเล็กน้อยในไตรมาส 2 มากกว่าปิดสถานะออกไป สรุปแล้ว การเพิ่ม 700 หุ้น MSTR ของ LASERS ชี้ให้เห็นว่ากองทุนภาครัฐบางแห่งกำลังมองหาการรับความเสี่ยงต่อบิตคอยน์ผ่านทางอ้อม โดยอาศัยคลังบิตคอยน์ของบริษัทและหลักทรัพย์จดทะเบียน แนวทางนี้ทำให้ผลตอบแทนกองทุนผูกกับทั้งความผันผวนของราคาบิตคอยน์และความเสี่ยงเฉพาะของบริษัท ซึ่งแตกต่างจากการถือ BTC โดยตรง