แบงก์ชาติญี่ปุ่นขึ้นดอกเบี้ยสู่ 1% หลังเงินเฟ้อพุ่งเหนือเป้าหมาย 2%
ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 เบสิกพอยต์ สู่ระดับ 1% เมื่อวันที่ 16 มิถุนายน 2026 ส่งต้นทุนการกู้ยืมแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 1995 ซึ่งเป็นการขยับที่แทบไม่เกิดขึ้นในรอบกว่าสามทศวรรษ
คาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการ BOJ ส่งสัญญาณว่าวัฏจักรการปรับขึ้นอาจยังไม่จบ โดยระบุว่า ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมีโอกาสดันราคาสูงเกินเป้าหมายเสถียรภาพ 2% ของธนาคารกลาง ทำให้การขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังอยู่บนโต๊ะ
อุเอดะเคยชี้เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน 2026 ว่าควรเริ่มหารือเรื่องการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม จากแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังยืนอยู่ ขณะที่รองผู้ว่าการ รโยโซ ฮิมิโนะ สนับสนุนมุมมองดังกล่าว โดยชี้ไปที่ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางเป็นปัจจัยสำคัญ
ข้อมูลล่าสุดสอดคล้องกับถ้อยแถลงของผู้กำหนดนโยบาย โดยมาตรวัดเงินเฟ้อของ BOJ ระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐานแตะ 2.8% ในเดือนเมษายน 2026 สูงกว่าเป้าหมาย 2% อย่างชัดเจน ซึ่งเป้าหมายดังกล่าวถูกกำหนดครั้งแรกในเดือนมกราคม 2013
ทำไมตลาดคริปโตควรจับตานโยบายการเงินญี่ปุ่น
ประเด็นหลักอยู่ที่กลไกที่เรียกว่า "แคร์รีเทรด" (carry trade) ตลอดหลายปีที่ผ่านมา นักลงทุนจำนวนมากกู้เงินเยนด้วยต้นทุนต่ำ (เพราะดอกเบี้ยญี่ปุ่นใกล้ศูนย์) แล้วนำเงินไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในต่างประเทศ ไม่ว่าจะเป็นหุ้น ตราสารหนี้ หรือคริปโต เมื่อดอกเบี้ยเยนแทบเป็นศูนย์ การกู้ยืมจึงคล้ายได้รับเงินกู้ดอกเบี้ยต่ำมากเพื่อเพิ่มความเสี่ยงในสินทรัพย์อื่น
เมื่อ BOJ เดินหน้าดันดอกเบี้ยสูงขึ้น เงื่อนไขของดีลเหล่านี้เปลี่ยนไปทันที ต้นทุนการกู้เยนแพงขึ้น ค่าเงินเยนมักมีแนวโน้มแข็งค่าจากกระแสเงินทุนที่ไหลกลับเข้าญี่ปุ่น และสินทรัพย์ที่ซื้อด้วยเงินเยนที่กู้มาอาจถูกเทขายเมื่อผู้เล่นทยอยปิดสถานะ
ตลาดเคยเห็นภาพนี้มาแล้ว เดือนสิงหาคม 2024 การปรับดอกเบี้ยแบบไม่คาดคิดของ BOJ จุดชนวนให้เกิดการคลายสถานะแคร์รีเทรดเยนอย่างรุนแรง ส่งแรงสั่นสะเทือนครอบคลุมแทบทุกสินทรัพย์หลัก และบิตคอยน์ก็ไม่รอด
นัยต่อผู้ลงทุน
การหันมาใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้นของ BOJ สร้างตัวแปรที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ประเด็นแรกคือค่าเงินเยน การแข็งค่าของเยนมักเป็นแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก เพราะทุก ๆ การปรับขึ้นของเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สะท้อนเงินทุนที่ไหลออกจากการลงทุนเชิงเสี่ยงและกลับเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นและเครื่องมือออมทรัพย์
ประเด็นที่สองคือการ "บรรจบของอัตราดอกเบี้ยโลก" เมื่อ BOJ ปรับขึ้นดอกเบี้ยในช่วงที่ธนาคารกลางรายใหญ่บางแห่งอยู่ระหว่างการลดดอกเบี้ยหรือคงดอกเบี้ย ทำให้เกิดกระแสตีกันในตลาดเงินและค่าเงิน
ตัวเลขสำคัญถัดไปคือเงินเฟ้อพื้นฐาน 2.8% ในเดือนเมษายน 2026 ว่าจะเร่งขึ้นหรือชะลอลง หากราคาสินค้าในญี่ปุ่นยังไต่ระดับ BOJ มีแนวโน้มต้องขึ้นดอกเบี้ยต่อ และทุกก้าวเล็ก ๆ ที่เพิ่มขึ้นจะยิ่งเพิ่มโอกาสให้เกิดการคลายสถานะแคร์รีเทรดมากขึ้น
