外洩Anthropic IPO招股書披露：2025年淨虧損420億美元、未落實支出承諾5180億美元及現金203億美元

一份外洩的 S-1 草案顯示，Anthropic 在 2025 年錄得 420 億美元淨虧損，儘管收入增長 12 倍；其經算力成本主導營運開支，且在約 200 億美元現金之下，仍有 5,180 億美元尚未獲資金支持的基建承諾。客戶集中度偏高，以及在更便宜的開源模型出現下，前沿 token 需求放緩，令市場對其可持續性與融資風險產生憂慮。相關披露可能打壓 AI 風險偏好，並重估對資本密集型模型供應商及超大規模雲服務商算力產業鏈的預期。