美國眾議院通過房屋法案　加入禁推CBDC條款至2030年

美國眾議院通過一項涵蓋面廣的房屋政策法案，當中附帶一項臨時限制中央銀行數碼貨幣（CBDC）的條款，為一直主張限制央行介入代幣化貨幣的議員帶來重要政策勝利。法案下一步將交由美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）簽署，外界預期他會將法案正式頒布成為法律。 按眾議院官方點票紀錄，眾議院周二以358票贊成、32票反對，大比數通過《21世紀通往房屋之路法案》（21st Century ROAD to Housing Act）；參議院前一日亦以相近幅度表決通過。法案主軸是處理置業與租住負擔能力，但對加密貨幣與金融服務業而言，最受注目的反而是當中的CBDC限制及對穩定幣的豁免安排。 要點概覽 眾議院通過《21世紀通往房屋之路法案》，條款限制聯儲局在2030年12月31日或之前不得發行或創建CBDC，亦不得發行或創建「與CBDC實質相似」的數碼資產。 禁令並非涵蓋所有加密資產活動：法案為部分美元計價穩定幣設置豁免，描述為「開放、無需許可及私密」。 國會兩院領導層在曾出現分歧後達成共識，顯示CBDC措辭屬可談判項目，但最終仍被保留。 法案已送交總統作最後批准，或影響金融機構及加密企業在2020年代的合規部署。 條款內容：限期CBDC禁令 法案的CBDC條款規定，聯儲局在2030年12月31日之前，不得「直接或間接」發行或創建中央銀行數碼貨幣，亦不得發行或創建任何「與CBDC實質相似」的數碼資產。雖然屬限期安排，但立法意圖是約束央行在本十年餘下時間對代幣化央行貨幣的試驗或落地。 對市場而言，這類限制可左右機構規劃。銀行及受監管金融中介在產品研發與風險管理上，往往依賴清晰的監管訊號。條款限制聯儲局透過直接發行或創建方式推動CBDC，旨在降低部分視CBDC為「更集中控制的結算軌道」所帶來的不確定性。 同時，「實質相似」的表述亦可能引發界線詮釋問題。受監管機構未必只需關注明確的CBDC方案，亦可能需要評估相關數碼資產產品是否會被界定為類CBDC活動，即使最終未有CBDC推出，仍可能帶來合規評估需求。 穩定幣豁免：收窄限制範圍 法案同時為加密穩定幣保留空間，允許被描述為「開放、無需許可及私密」的「美元計價貨幣」。此一寫法反映立法者希望在限制央行發行代幣化法定貨幣之餘，避免對穩定幣功能作全面封殺。 政策層面上，豁免可被視為試圖將私營部門的美元掛鈎代幣，與央行發行的數碼貨幣作出區隔。對合規團隊而言，重點在於法案主要針對聯儲局角色，而非全面禁止穩定幣的發行或使用。 不過，「開放、無需許可及私密」等描述仍可能需要進一步詮釋，視乎監管機構如何處理存取、治理及交易私隱。受監管機構一般需要維持透明度、紀錄保存及監管匯報等控制要求；若系統被界定為「私密」，或需額外法律與營運層面審視，以確保不會削弱可審計性或反洗錢（AML）義務。 立法進展與成法路徑 法案快速推進，反映眾參兩院領導層在最後關頭就整體房屋方案達成共識。據Cointelegraph報道，眾議院表決是在參議院先行通過後進行，CBDC條款在協商過程中被保留，並沿用早前版本的安排。參議院銀行委員會主席Tim Scott對結果表示讚揚，形容對家庭有利，同時強調國會兌現了長期政策目標。 共和黨議員多年來反覆推動加入反CBDC條款，過去亦曾以獨立法案形式提出但未能完成立法。其中一項前身方案為眾議員Tom Emmer提出的《反CBDC監控國家法案》（AntiCBDC Surveillance State Act），於2025年6月提出、7月在眾議院通過，但未能在參議院推進。今次房屋法案採取不同路徑，將CBDC限制嵌入優先或必過法案載體，顯示當獨立法案受阻時，議員可能透過「載體立法」推進數碼資產政策目標。 合規與監管含意 對受監管機構而言，法案的即時意義在於釋放國會對央行數碼貨幣界線的政策訊號。雖然條款直接針對聯儲局，但其存在亦可能影響其他監管機構在支付、代幣化資產及穩定幣監管上的政策理解與監管語境。 跨司法管轄亦是現實考量。美國的安排屬本土政策，但有全球業務的機構仍需同時面對海外框架，例如歐盟《加密資產市場條例》（MiCA）。不同制度在代幣分類、發行人責任及穩定幣規則上存在差異，美國的CBDC限制未必與歐洲在儲備管理、授權及持續披露等要求一致。 在執法與風險層面，法案並未取代現有的AML/KYC要求或消費者保障規則。它只是改變政策版圖中的一個維度：聯儲局發行或創建類CBDC數碼資產的能力。合規工作仍需聚焦交易對手盡職審查、交易監控、制裁篩查及紀錄保存，同時留意監管機構是否會就「實質相似」資產提供進一步指引。 後續觀察焦點 下一個關鍵節點是總統批准。一旦成法，市場參與者及受監管機構或將聚焦於「實質相似」標準的界定、穩定幣豁免描述的落地詮釋，以及監管機構的後續指引。較長遠的不確定性，在於此類限制如何與國會仍在辯論的加密市場結構立法互動，包括交易、託管及市場操守等規則走向。