比特幣重上6萬美元關口，市場續爭拗是否接近本輪底部

CoinDesk 指出，比特幣早前失守6萬美元後迅速反彈，再度引發市場對今次調整是否見底的討論。上周價格一度低見59,100美元，本周回升至約64,000美元，但資金費率與鏈上數據釋出的訊號仍未一致。 渣打銀行數碼資產研究主管 Geoffrey Kendrick 在客戶報告中表示，他認為本輪周期的低位可能已經出現，並提到兩個催化劑：市場預期美國與伊朗關係有望降溫，以及 SpaceX 即將進行IPO。他認為，地緣政治緊張緩和或可紓緩油價與美國國債孳息率的上行壓力，令風險資產的交易環境改善。另外，部分投資者或曾沽出比特幣ETF持倉以騰出資金參與SpaceX配售；相關交易完成後，ETF的集中沽壓或有機會減弱。 鏈上指標方面，CryptoQuant 數據顯示，這輪回調後，比特幣現價只較"已實現價格"（realized price）高約9%。"已實現價格"按每枚比特幣上次移動時的價格計算，可視為流通供應的平均成本。過往在大型熊市低位附近，現價往往會貼近已實現價格，故現水平被部分分析師視為進入估值敏感區。 另一項備受關注的數據是，目前流通中的比特幣有逾一半處於帳面虧損，即持有人買入價高於現時市價。分析師 Vetle Lunde 指，這種情況過往亦多見於市場接近底部之際，因為仍在盈利、且更可能持續沽貨的籌碼已明顯減少。不過他同時提醒，在出現持續性回升之前，市況仍有可能再度下探。 市場偏淡的主因仍是需求轉弱。彭博數據顯示，美國現貨比特幣ETF過去一個月錄得約58億美元淨流出，反映機構資金仍未恢復穩定流入。CryptoQuant 亦指出，過去30日投資者以虧損出售約187,000枚比特幣。儘管規模不小，但仍低於2022年FTX倒閉後的集中拋售壓力，也少於今年較早時更激烈的一輪下跌，意味市場雖有一定程度的去槓桿與出清，仍未出現過往熊市尾段常見的極端恐慌式拋售。 在多方角度，大額流出或反映持倉仍在輪動；在空方角度，則更像需求持續惡化的訊號。與其說"底部已確認"，不如說市場正逼近一個可能的估值底部區域。價格雖已反彈，但ETF資金流出是否見到企穩、以及機構需求能否回復，仍是判斷下一階段走勢的關鍵。