SEC одобрила листинг опционов на индекс Nasdaq Bitcoin

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила Nasdaq запуск биржевых опционов, привязанных напрямую к ценовому индексу биткоина, а не к ETF или фьючерсам. Речь идет о европейских, расчетных (cash-settled) опционах на Nasdaq Bitcoin Index, которые будут обращаться на Nasdaq PHLX. Решение оформлено в SEC Release No. 34105549. Тикер продукта — QBTC; в отдельных сообщениях также упоминается обозначение XBTX. Nasdaq Bitcoin Index отслеживает CME CF Bitcoin Real Time Index (BRTI), формируемый на основе котировок крупнейших спотовых площадок. Расчетная цена экспирации определяется по CME CF Cryptocurrency Reference Rate, New York Variant (BRRNY). Европейский стиль означает, что исполнение возможно только в дату экспирации. Расчет в денежной форме исключает поставку биткоина: выплаты производятся в долларах США как разница между ценой страйк и расчетным значением индекса. Минимальный шаг цены указан на уровне $0,01. Для SEC это не первое одобрение криптосвязанного опциона. В сентябре 2024 года регулятор разрешил опционы на спотовые Bitcoin-ETF, включая iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock. Отличие в том, что ETF-опционы завязаны на цену паев фонда, которая может отклоняться от динамики биткоина из‑за притоков и оттоков, премий и дисконтов, а также комиссий. Индексные опционы используют бенчмарк-расчет и обходят "прослойку" в виде фонда. Путь к разрешению занял почти два года. Nasdaq подала первую заявку на опционы на биткоин-индекс в августе 2024 года — вскоре после запуска волны спотовых Bitcoin-ETF в январе того же года. Формальное предложение поступило в SEC в сентябре 2025 года, после чего прошло несколько раундов публичных комментариев и продления сроков рассмотрения. Ускоренное одобрение датировано 22 мая 2026 года. Торги при этом еще не стартовали. В решении отмечено, что остаются дополнительные регуляторные шаги, включая потенциальную необходимость освобождений со стороны Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Также инициатива пока ограничена биткоином: опционов на индекс Ethereum или корзинных продуктов не заявлено. Для институциональных инвесторов, уже использующих спотовые Bitcoin-ETF, индексные опционы могут стать более точным инструментом хеджирования, позволяя страховать риск по базовой цене без фондового tracking error. Управляющие мультиактивными портфелями получают возможность выражать взгляды на биткоин инструментами, встроенными в привычную инфраструктуру фондовых рынков. Для розничных трейдеров опционы QBTC могут упростить ставки на направление движения биткоина без необходимости покупать паи ETF или разбираться с криптофьючерсными площадками. Денежный расчет полностью снимает риск поставки. Ключевой риск — регуляторная фрагментация. Если согласования с CFTC затянутся или возникнут споры о юрисдикции, запуск торгов может быть отложен на неопределенный срок. Одобрение SEC необходимо, но само по себе недостаточно: до разрешения вопроса с CFTC продукт фактически остается в регуляторной неопределенности.