Майкл Бьюрри предупреждает: планы SEC по токенизированным акциям ведут к сценарию "Snow Crash"
Майкл Бьюрри на этой неделе заявил, что США могут двигаться к "киберпанк-будущему в духе Snow Crash" на фоне подготовки Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) правил, которые откроют криптоплатформам доступ к торговле токенизированными версиями традиционных акций.
19 мая в предупреждении на Substack Бьюрри сослался на роман Нила Стивенсона "Snow Crash" (1992), увязав его с новостями о том, что SEC при администрации Трампа прорабатывала широкое "инновационное" освобождение от части требований для криптокомпаний. По данным, на 22 мая 2026 года реализацию инициативы отложили.
В публикации на своем Substack-канале "Cassandra Unchained", продублированной в X, инвестор, известный по "The Big Short", описал антиутопическую картину фрагментированной Америки, где корпорации вытесняют государство, люди уходят в виртуальную реальность, а человеческие связи размываются под давлением цифровой идентичности и экономической "сортировки". Эту логику он напрямую связал с токенизацией акций: "Мы, возможно, мчимся прямиком к киберпанк-будущему Snow Crash без долгосрочных личных отношений, где цифровая ценность, встроенная в каждого из нас, напрямую коррелирует с ценностью, которую мы даем обществу, все больше обесценивающему человечность", написал Бьюрри. В комментариях он добавил: "У регуляторов одна работа. Не открывайте страшные двери".
Bloomberg 18 мая сообщал, что план SEC предполагал упрощенный регуляторный режим для блокчейн-представлений акций публичных компаний. В рамках предложения криптокомпании потенциально могли бы торговать токенизированными акциями без прямого согласия эмитента и без полного набора традиционных процедур надзора, что фактически создавало бы круглосуточную торговлю на блокчейн-платформах.
Критики идеи указывали на риски выпуска третьими сторонами, вопросы расчетов и клиринга, возможности ценовых манипуляций и проблемы защиты инвесторов. По их оценкам, такой подход приблизил бы рынок акций к динамике крипторынка. Позднее SEC поставила инициативу на паузу: 22 мая было подтверждено, что проект отложен. Официальных объяснений не последовало, что может отражать внутреннюю осторожность или внешнее давление.
Токенизация реальных активов, включая акции, облигации и недвижимость, в последние годы привлекает внимание Уолл-стрит как способ ускорить расчеты, внедрить дробную собственность и расширить глобальный доступ. Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) также изучала различные варианты этой концепции. Бьюрри, со своей стороны, видит угрозу в размывании границы между традиционной инфраструктурой рынка капитала и менее регулируемой криптосредой.
Его тревога, впрочем, выходит за рамки рыночной "механики". В "Cassandra Unchained" он ранее писал о хайпе вокруг искусственного интеллекта, концентрации венчурного капитала и рынках, которые, по его мнению, оторвались от фундаментальных факторов. В одной из ссылок он приводил оценку, что 87% недавних потоков венчурного капитала за один отчетный период пришлись на ИИ.
Пост о "Snow Crash" широко разошелся по СМИ: ряд изданий подал его как сигнал тревоги о сближении криптоиндустрии и традиционных финансов (TradFi). Оппоненты, особенно в криптосообществе, часто списывают позицию Бьюрри на привычный пессимизм. Сторонники напоминают о его известном предупреждении перед ипотечным кризисом 2008 года.
Ранее в публикациях на Substack Бьюрри допускал ограниченную готовность разбираться в токенизации, но в целом многие годы сохраняет осторожное отношение к криптоспекуляциям. Следующие шаги SEC по токенизированным акциям могут стать прецедентом, определяющим, как цифровые платформы будут взаимодействовать с фондовым рынком, сформированным десятилетиями законодательства о защите инвесторов.
