Законопроект CLARITY: Палата представителей США одобрила пятую версию криптореформы

Член Палаты представителей Том Эммер, занимающий пост Majority Whip и сопредседатель Congressional Crypto Caucus, подчеркнул, что законопроект CLARITY Act не появился внезапно. По его словам, Digital Asset Market Clarity Act of 2025 стал примерно "пятой или шестой итерацией" попыток Конгресса выстроить федеральную систему регулирования цифровых активов. Законопроект, официально обозначенный как H.R. 3633, внесён 29 мая 2025 года председателем Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Френчем Хиллом. Его ключевая задача сводится к распределению полномочий между федеральными регуляторами на рынке цифровых активов. Сейчас SEC и CFTC претендуют на пересекающиеся, а иногда и противоречащие друг другу зоны ответственности. CLARITY Act предлагает провести границу между их юрисдикциями. Одно из наиболее заметных нововведений — тест "mature blockchain". Этот механизм классификации должен определять, когда цифровой актив следует считать товаром, а не ценной бумагой. Если сеть достигает заданных порогов децентрализации, её нативный токен может получить статус цифрового товара и выйти из-под режима инвестиционного контракта, подпадающего под надзор SEC. Документ также закрепляет, что отдельные децентрализованные сети могут рассматриваться как не являющиеся ценными бумагами, а провайдеры некостодиальных услуг с цифровыми активами не будут классифицироваться как money transmitters. Эммер назвал опасения правоохранительных органов по этому пункту преувеличенными и заявил, что предложенная конструкция учитывает риски незаконного финансирования, не подавляя инновации. Палата представителей приняла CLARITY Act 17 июля 2025 года при двухпартийной поддержке: 294 против 134. Затем 14 мая 2026 года Банковский комитет Сената продвинул обновлённую версию законопроекта голосованием 15 против 9. Роль Эммера не ограничивается текущей инициативой. Ранее он вносил и повторно вносил Blockchain Regulatory Certainty Act; отдельные положения этого проекта со временем вошли в CLARITY Act. Характеристика текущей редакции как "пятой или шестой версии" отражает и сложность темы, и настойчивость сторонников реформы. Для инвесторов тест "mature blockchain" может оказаться особенно значимым для крупных сетей уровня layer-1 и их экосистем. При доказуемо высокой децентрализации токен может избежать более жёсткого режима регулирования ценных бумаг под контролем SEC. Это напрямую влияет на правила листинга на биржах, маркетинг для розничных инвесторов и то, как проекты выстраивают управление. Для DeFi потенциально ключевым является положение о некостодиальных провайдерах. Если будет прямо закреплено, что разработка или развёртывание некостодиального ПО не делает участника money transmitter, это может снять существенный сдерживающий фактор для американских разработчиков. При этом законопроекту ещё предстоит пройти голосование полного состава Сената, а согласование версий Палаты представителей и Сената может привести к изменениям. Разница между результатом в Палате (294 против 134) и голосованием в профильном комитете Сената (15 против 9) указывает на более жёсткое восприятие инициативы в верхней палате, и итоговая редакция может отличаться от принятой Палатой представителей.