Wintermute：ビットコイン上昇は"安心感による反発"、新たな強気相場入りではない

【BlockBeats】7月7日、Wintermuteは市場分析を公表した。米国の非農業部門雇用者数（NFP）が市場予想を大きく下回り、加えてウォラー理事の発言が市場でハト派的と受け止められたことから、世界のリスク資産が広く反発し、暗号資産（仮想通貨）は上昇が最も目立ったという。 足元ではビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）がS&P500やナスダックを大きく上回るパフォーマンスを示している。BTCの上昇は、クジラによる継続的な買い集め、オプション市場での強気寄りの資金フロー、オンチェーン指標の改善といったファンダメンタルズの強さに支えられている。ビットコイン現物ETFの資金フローも、純流出が止まったことでセンチメント改善に寄与した。 米労働市場の減速は年内利上げ観測を一段と後退させた。シントラ・フォーラムではウォー氏がインフレ目標2%を改めて強調したものの、よりタカ派的なシグナルは示されず、投資家はFRBスタンスのハト派化と受け止めた。 暗号資産市場の内部データでは、BTCのオンチェーン情報からクジラのウォレットが200週移動平均線付近で27万BTC超を積み増したことが確認されている。オプション市場でも資金の向きが防御的ポジションから転じ、行使価格6万〜7万ドルのコールに移行した。 一方、ETHの上昇は機関投資家向けの材料に左右されやすく、「Ethereum Institutional」の正式ローンチや、機関投資家向けトークン化インフラの整備が進展している点が追い風となった。ただし、イーサリアム財団で約20%のレイオフ、予算40%削減、過去のETH ETFからの資金流出などは、基礎的な圧力が残ることを示す。 Wintermuteは、今回の上昇は新たな長期強気相場の始まりというより、安心感に伴うリリーフラリーの色合いが濃いとみる。マクロ環境の改善、中東情勢の緊張緩和、ETHの機関投資家採用の継続、夏場の低流動性が重なり、市場は回復した。 ただ資金面では、年初来のビットコイン現物ETFの累計純流出は約27.3億ドルと依然大きい。ETFの資金フローが持続的に改善し、明確なトレンドを形成するまでは、足元の動きは構造的な転換ではなく感情的な反発として捉えるべきで、先行きには慎重姿勢が必要だとしている。