ストラテジー、STRCを2,500万ドル買い戻し　100ドル割れで追加取得も視野

ストラテジーはSTRC優先株を2,500万ドル買い戻し、米ドル準備金を37.5億ドルに積み増した。 同社によると、7月20日〜7月26日にかけてSTRCを288,930株取得。平均取得単価は1株86.52ドルで、額面とする100ドルを大きく下回る水準となった。今回の取引は「Digital Credit Securities Repurchase Program」に基づく初の買い戻し。 同社はSTRCが100ドルを下回って推移する限り、流動性や市場環境を踏まえつつ買い付けを継続する方針。ディスカウントが深い局面では加速し、額面に近づけばペースを落とす考えも示した。額面未満で優先株を消却すれば、将来の配当負担を100ドル全額を支払うことなく圧縮できる。CEOのPhong Le氏は、割安局面での買い戻しは魅力的な資本配分だと説明した。なお、同社の方針ではSTRCを100ドル未満で新規発行しないとしている。 同プログラムには約9億7,500万ドルの枠が残り、対象は優先証券。最低買付額の要件はなく、計画は随時、変更・一時停止・終了が可能だという。将来の実行はSTRCの流動性、価格、法的制約の影響を受け得る。 一方で同社は同期間に、アット・ザ・マーケット（ATM）プログラムを通じてMSTR普通株5,429,160株を売却し、純手取り5億4,450万ドルを確保。7月26日までの週に5億2,500万ドルを米ドル準備金に積み増し、残高は32.25億ドルから37.5億ドルへ増加した。開示では、MSTRの追加発行余力は229.8億ドル残っている。 米ドル準備金は、優先株配当および既存債務の利払いの支払い原資を支える。同社は現残高で、想定される優先配当の約2.1年分（約25カ月）をカバーできるとする。未決済のATM売却による見込み手取りも含まれる。 ただし、取締役会承認の方針上、この準備金はSTRCの買い戻しには充当できない。買い戻し資金は、市況次第で追加のMSTR売却やビットコイン売却など、別の資金源を用いる見通しだ。普通株の発行は流動性を高める一方、既存MSTR株主の希薄化につながる。 ビットコインについては最新週で売買はなく、保有は843,775 BTCのまま。取得総額は636.9億ドルで、手数料・費用込みの平均取得単価は1BTC当たり75,476ドルとしている。新規のBTC積み増しよりも、流動性確保と負債・配当対応を優先している構図がうかがえる。 STRCの買い戻しペースや100ドルへの回帰は保証しておらず、今後は価格水準、利用可能資金、取引流動性、法令要件などに左右される。同社は、STRCが100ドル近辺で一定期間安定して推移するまで、年率換算12%の配当率を維持するよう推奨する意向を示したが、配当は引き続き取締役会の承認が必要となる。 なお、別枠でMSTR普通株の自社株買い枠10億ドルを保有するが、先週は普通株の買い戻しは実施していない。ビットコインが6万5,000ドル近辺で推移するなか、月曜のMSTR株は7.6%上昇した。