米ルイジアナ州職員年金、マイクロストラテジー株を買い増し　ビットコインに"間接投資"

ルイジアナ州職員退職年金制度（LASERS）が、ビットコイン関連資産へのエクスポージャーを静かに積み増した。ナスダック上場で企業として最大規模のビットコイン保有で知られるMicroStrategy（MSTR）の株式を追加取得した。 6月30日時点での保有株数は21,300株。第1四半期末の20,600株から700株（3.4%）増えた。四半期末時点の報告評価額は約185万ドル。BitcoinTreasuries.NETは7月22日時点の推計として約213万ドルと見積もっている。 LASERSは15万人超の加入者に対し、24の退職年金プランを運営する。運用資産は指標によって異なり、2025年8月時点の163億ドル、または2025年6月30日締め年度の市場価値ベースで172億ドルと報告されている。今回のMSTR保有は全体から見れば小規模だ。 今回の買い増しは、MicroStrategyがバランスシート上に巨額のビットコインを保有していることから、LASERSにビットコインへの間接的な値動き連動をもたらす。MicroStrategyの保有残高は現在843,775BTC。もっとも、LASERSはこのポジションを通じてビットコインそのものを直接保有しているわけではない。 MicroStrategy側の動きも株価に影響し得る。同社は新たな資本枠組みの下で一部の財務資産を売却し、7月上旬にビットコイン保有を843,775BTCまで減らした。加えて株式売却で2億6,350万ドルを調達し、米ドル準備金を32億2,500万ドルまで積み上げた。その後の開示では、少なくとも7月19日までBTC残高は変わらなかった。 MSTRは現物型ビットコインETFではない。株価はビットコインの市場価格だけでなく、株式発行、資金調達コスト、経営判断、投資家が評価する"ビットコイン・エクスポージャー"のプレミアムなど、企業固有の要因にも左右される。このため、MSTRはビットコイン価格へのアクセス手段ではあるものの、直接保有とは性質の異なる間接投資となる。 背景には、デジタル資産を直接保有せず、上場証券などを通じた"間接的な暗号資産エクスポージャー"を試す公的・機関投資家の広がりがある。例として、日本のNational Business Corporate Pension Fundは、通貨分散の一環として、2026年度に運用資産の約1%を運用会社が管理するマルチアセットファンド経由で暗号資産に配分する計画だという。 米国でも州レベルで動きが出ている。インディアナ州は、特定の公的退職・貯蓄プログラムが自己運用型の証券口座サービスを通じて暗号資産連動の投資選択肢を提供できるようにする法案を可決。フロリダ州では、州管理の一部ファンドが対象となるビットコイン関連商品および承認されたデジタル資産に最大10%を配分できるようにする提案が示された。 LASERSの巨額ポートフォリオに比べれば規模は小さいものの、Q2に保有株数を20,600株から21,300株へ増やした事実は、同基金がMicroStrategy投資を手じまいするのではなく、維持しつつ小幅に拡大したことを示す。 要点として、LASERSによるMSTR株700株の追加取得は、公的資金の一部が企業のビットコイン保有や上場証券を通じて、ビットコインへのエクスポージャーを間接的に取りにいく動きを浮き彫りにした。年金のパフォーマンスはビットコインの値動きに加え、MicroStrategy固有のリスクにも連動するため、直接のBTC保有とは別物の投資判断が求められる。