日本国債市場の変動拡大、世界のリスク資産に波及する可能性

CoinDeskによると、日本の国債市場では金利上昇基調が続いている。10年国債利回りは2.84%まで上昇し、30年超ぶりの高水準。20年国債利回りも数十年ぶりの高水準圏にあり、市場は日本への資金回帰リスクを改めて織り込み始めている。 背景には、日本政府による長期債の増発方針と、日本銀行が国債買い入れを段階的に減らしていることがある。これまで日銀が吸収してきた供給が市場に回りやすくなり、利回りには上昇圧力がかかっている。 金利上昇と並行して、円相場は対ドルで40年ぶりの安値圏にとどまっている。債券と為替の動きが重なることで、ボラティリティ上昇への警戒も強まっている。 注目点として挙げられるのが、円金利の変化がグローバルな資産配分に与える影響だ。低金利の円は長年、キャリートレードの主要な調達通貨として使われ、投資家は円を低コストで借りて米国株、債券、不動産、ビットコインなど利回りの高い、あるいはリスクの高い資産に投資してきた。記事は、円を利用した世界のキャリートレード規模を約1.2兆ドルと推計している。 国内利回りがさらに上昇すれば、海外資産から資金が引き揚げられて日本に戻る可能性があり、世界のリスク資産のバリュエーションに下押し圧力がかかり得る。 実際、2026年6月には海外投資家が日本国債を約192億ドル（約3.12兆円）純売り越した。記事によれば、これは2023年初め以降で最大級の月間流出の一つとされる。日本国債市場の変動が続けば、追加的な資金流出を通じて世界の株式市場や暗号資産市場にも圧力が強まる可能性がある。 暗号資産について、原記事は直近の下落をこうしたマクロ環境と結び付けつつも、ビットコインは前回の売り局面後に反発し、足元では63,000ドル超で推移している。過去1週間では約7%上昇したという。