Harga spot emas dan perak melonjak tajam namun bergerak sangat volatil pada awal perdagangan Jumat di AS, setelah data CPI inti Agustus naik melebihi perkiraan dan membuat keputusan suku bunga Federal Reserve pada 15–16 September kembali condong ke opsi kenaikan. Pada saat penulisan, emas spot diperdagangkan di sekitar US$4.377,40 per ons, naik 1,38%, sementara perak spot berada di US$64,945, menguat 2,12% pada sesi tersebut. Dari sisi posisi pasar, sentimen terbaru masih dinilai negatif terhadap logam mulia karena suku bunga tinggi. CPI utama (headline) bertahan di 3,4% (year-on-year) pada Agustus, sesuai ekspektasi. CPI inti naik 0,3% (month-on-month), melampaui proyeksi kenaikan 0,2%. Laju tahunan CPI inti hanya turun tipis ke 2,4% dari 2,5%. Laporan ini menyusul kenaikan PPI sebesar 0,4% (month-on-month) pada Kamis serta kenaikan suku bunga ECB sebesar 25 basis poin. Kombinasi itu membuat pelaku pasar enggan melawan tema "higher for longer". Peluang kenaikan suku bunga The Fed sudah berada di kisaran akhir 60% hingga awal 70% sebelum rilis CPI, dan kejutan pada inflasi inti menjaga penetapan peluang tersebut. Imbal hasil Treasury AS tenor 2 tahun menguat, tenor 10 tahun bertahan di sekitar area 4,95%, sementara dolar tetap ditopang. Bagi emas, sinyal pasar dinilai jelas: CPI tidak cukup panas untuk memicu kepanikan baru, tetapi juga belum cukup dingin untuk menguatkan argumen jeda yang dikaitkan dengan Waller.

Inflasi Amerika Serikat bertahan di 3,4% pada Agustus. Di balik angka utama yang tidak berubah, tekanan harga semakin terbagi: biaya energi kembali naik, sementara tekanan inti cenderung mereda. Indeks Harga Konsumen (CPI) naik 0,4% secara bulanan, meningkat tajam dari kenaikan 0,1% pada Juli. Core CPI—yang mengecualikan makanan dan energi—naik 0,3% pada bulan tersebut, sementara laju tahunannya melambat ke 2,4% dari 2,5%. Kontributor terbesar datang dari bensin. Harga bensin melonjak 3,9% pada Agustus dan indeks energi secara keseluruhan naik 2,1%, menahan perbaikan yang terlihat pada beberapa komponen inti. Rata-rata harga bensin di AS naik ke sekitar US$4,19 per galon pada Agustus dari US$4,06 pada Juli, setelah dua bulan berturut-turut mengalami penurunan. Reuters sebelumnya menilai bensin sebagai faktor utama yang kemungkinan mendorong inflasi bulanan lebih tinggi. Risiko energi juga belum mereda. Brent bertahan di atas US$100 menyusul memburuknya gangguan pasokan di Timur Tengah, meningkatkan kemungkinan biaya bahan bakar tetap tinggi hingga musim gugur. Dampaknya langsung dirasakan konsumen, sementara kenaikan harga diesel dan biaya transportasi dapat merembet ke ongkos pengiriman, bahan pangan, dan barang lain. Lonjakan inflasi diesel menjadi contoh bagaimana harga bahan bakar olahan kian dilihat sebagai sinyal inflasi tersendiri. Di luar energi, gambaran relatif lebih tenang. Penurunan core CPI tahunan ke 2,4% mengindikasikan inflasi dasar masih bergerak turun secara bertahap, meski kenaikan core bulanan 0,3% sedikit lebih kuat dari perkiraan. Perbedaan ini penting bagi Federal Reserve, yang menilai tren inflasi dasar lebih relevan daripada satu angka CPI utama. Rilis CPI ini terbit beberapa hari menjelang rapat The Fed pada 15–16 September. Sebelum data keluar, pasar cenderung memperhitungkan kenaikan suku bunga lanjutan, seiring minyak di atas US$100 dan imbal hasil Treasury mendekati 5%. Setelah publikasi CPI, imbal hasil Treasury 2 tahun naik, menandakan pelaku pasar masih melihat risiko pengetatan yang berarti meski saham sempat bereaksi positif. Dilema The Fed cukup jelas: inflasi inti mendingin sehingga argumennya melemah untuk pengetatan agresif, tetapi inflasi utama tetap jauh di atas target 2% karena harga energi kembali menanjak.

Para pedagang berencana mengirimkan volume besar biji kopi arabika dari Brasil ke gudang penyerahan ICE. Persediaan bersertifikat ICE saat ini turun ke sekitar 220.000 kantong, level terendah dalam 26 tahun. Meski pengiriman yang diperkirakan sekitar 300.000 kantong dipandang belum cukup untuk mengangkat stok ke tingkat nyaman 1 juta kantong, arus ekspor Brasil ke Belgia melonjak. Pada Agustus, ekspor kopi Brasil ke Belgia naik 245,3% secara tahunan menjadi lebih dari 525.000 kantong. Kelangkaan stok menjadi faktor utama yang menjaga harga kopi bertahan tinggi di sekitar US$3 per pon.

Huo Xing Finance melaporkan, 11 September—Berikut rangkuman berita pasar utama jelang pembukaan perdagangan AS. Indeks harga konsumen (CPI) AS periode Agustus meningkat lebih cepat, mendorong pasar menaikkan ekspektasi pengetatan moneter. Pelaku pasar kini memperhitungkan peluang sekitar 90% bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga pada pekan depan, sementara konsensus pasar mengarah pada total dua kali kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun. Usai rilis CPI, sentimen global tetap kuat. Kontrak berjangka tiga indeks saham utama AS memperpanjang penguatan, naik lebih dari 1%. Emas spot memantul lebih dari US$70 dari level terendah pasca-CPI dan kembali menembus US$4.360 per ounce, setelah sempat turun ke sekitar US$4.290 per ounce. Bitcoin sempat melemah sesaat sebelum pulih ke US$78.000. Ethereum menembus US$2.500. CFO SpaceX mengungkapkan perusahaan baru-baru ini mengamankan kontrak besar untuk hosting daya komputasi AI, yang diperkirakan menambah pendapatan baru sekitar US$1,1 miliar per bulan. Perusahaan menyatakan memiliki keyakinan "kuat" untuk mencapai target ARR US$100 miliar pada akhir tahun. Di sektor semikonduktor, pembicaraan terbaru terkait foundry wafer antara Qualcomm dan Samsung Electronics dilaporkan tersendat akibat perbedaan harga. Sumber industri menyebut proyek AP Qualcomm yang menggunakan proses 2nm milik Samsung berpotensi mundur hingga tahun depan. Microsoft disebut menolak sebagian pesanan layanan AI dan cloud karena keterbatasan kapasitas komputasi. Perusahaan berencana memperluas kapasitas pusat data global dari sekitar 12 gigawatt saat ini menjadi lebih dari 38 gigawatt pada 2032. Michael Burry—tokoh nyata yang menginspirasi film "The Big Short"—menutup opsi put atas NVIDIA dan Palantir yang jatuh tempo Desember 2024. Langkah ini dilakukan untuk meningkatkan porsi kas dan menilai ulang perubahan kondisi pasar pada musim gugur ini. CEO NVIDIA Jensen Huang menyatakan keamanan siber berpotensi menjadi area aplikasi besar berikutnya bagi AI, seiring pemrograman otomatis berbasis AI mulai mengubah lanskap industri keamanan siber.

Kontrak berjangka indeks saham AS menguat pada perdagangan pra-pasar Jumat. Futures S&P 500, Dow Jones, dan Nasdaq 100 masing-masing naik sekitar 0,7%–0,8%. Sentimen didukung oleh koreksi harga minyak: Brent turun 3% ke US$104,44 per barel setelah sempat melonjak ke level tertinggi sejak Mei di pertengahan pekan menyusul konflik Iran. Data inflasi juga keluar mendekati ekspektasi, membantu menenangkan pasar.

Para pedagang berencana mengirim volume besar kopi arabika asal Brasil ke gudang bursa Intercontinental Exchange (ICE) untuk mengisi kembali persediaan tersertifikasi yang merosot ke level terendah dalam 26 tahun. Pelaku dagang utama, termasuk Olam dan Louis Dreyfus, membidik pengiriman untuk memenuhi penyerahan (delivery) kontrak berjangka Desember hingga sebanyak 200.000 kantong. Dalam beberapa waktu terakhir, arus pengapalan ke Antwerp, Belgia, juga tercatat meningkat tajam. Meski proyeksi musim 2026/27 menunjukkan potensi surplus pasokan, stok saat ini masih jauh di bawah kisaran normal. Di sisi lain, cuaca ekstrem di Brasil menunda panen. Kondisi tersebut menjaga harga berjangka bertahan tinggi, sekitar US$3 per pon.

Tagihan ponsel kini ikut menggerakkan angka makro. Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) melaporkan harga layanan telepon nirkabel melonjak 5,9% pada Agustus 2026, kenaikan bulanan terbesar yang pernah tercatat untuk kategori tersebut. Lonjakan ini memberi kontribusi besar pada kenaikan core CPI sebesar 0,3% secara bulanan. Secara keseluruhan, Indeks Harga Konsumen (CPI) naik 0,4% pada Agustus (disesuaikan musiman) dan 3,4% secara tahunan. Core CPI—yang mengecualikan komponen pangan dan energi yang volatil—tercatat 2,4% (YoY). Mengapa tagihan ponsel penting bagi The Fed Layanan nirkabel menyumbang sekitar 1,3%–1,4% dari keranjang CPI. Untuk memahami mengapa angkanya bisa setinggi ini, perlu melihat perubahan pada Juli 2025. Saat itu BLS merombak cara pengukuran biaya layanan nirkabel dengan beralih ke data sekunder yang lebih komprehensif, bersumber langsung dari operator dan Mobile Virtual Network Operators (MVNO). BLS juga mulai menerapkan model regresi hedonik, teknik statistik yang menyesuaikan harga berdasarkan kualitas layanan yang benar-benar diterima konsumen. Pola setelah perubahan metodologi terlihat jelas. Pada Desember 2025, harga layanan nirkabel turun 3,3%, penurunan terdalam sejak Maret 2017. Lalu terjadi rebound 2,2% pada Mei 2026 seiring penyesuaian harga oleh operator besar. Kenaikan 5,9% pada Agustus jauh melampaui dua pergerakan sebelumnya. Gambaran inflasi yang lebih luas Kategori komunikasi secara keseluruhan mencakup sekitar 3,2% dari keranjang CPI. Layanan nirkabel merupakan subkategori terbesar di dalamnya, sehingga pergerakan harganya mudah memperbesar perubahan pada indeks komunikasi. Ekonom kini perlu membedakan antara inflasi yang mencerminkan tekanan biaya riil di perekonomian dan inflasi yang sebagian merupakan dampak perbaikan pengukuran—yang menangkap dinamika harga yang selama ini ada tetapi tidak terdeteksi. Implikasi bagi pasar dan kebijakan moneter Pertanyaan terdekat: apakah The Fed akan membaca lonjakan tarif nirkabel sebagai sinyal atau sekadar "noise". Jika dianggap outlier yang dipengaruhi metodologi, pembuat kebijakan bisa mengabaikannya. Jika dipandang sebagai bukti kekakuan inflasi di sektor jasa, ekspektasi pemangkasan suku bunga berpotensi bergeser lebih jauh. Saham telekomunikasi juga menghadapi dua sisi perhitungan. Kemampuan menaikkan harga menunjukkan daya tawar dan umumnya positif bagi margin. Di sisi lain, kenaikan harga yang berlanjut dapat mempercepat perpindahan pelanggan, terutama konsumen yang sensitif terhadap biaya. Persaingan antara operator tradisional dan MVNO berpotensi memanas bila konsumen semakin aktif membandingkan paket yang lebih murah.

Data Departemen Tenaga Kerja AS menunjukkan indeks harga konsumen (CPI) pada Agustus naik 0,4% dibanding bulan sebelumnya, sementara kenaikan tahunan tercatat 3,4%, tidak berubah dari Juli. Setelah rilis data inflasi, dolar menguat terhadap sejumlah mata uang utama seperti euro dan franc Swiss. Pasar pun semakin memantapkan ekspektasi bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga pada pertemuan pekan depan.

Laporan CPI Agustus memupus harapan bahwa tekanan harga mulai mereda dengan sendirinya. Inflasi inti naik 0,3% secara bulanan (month over month), lebih tinggi dari konsensus 0,2%. Pendorong utamanya kembali datang dari layanan "supercore"—komponen yang kerap membandel terhadap upaya The Fed. Layanan supercore, yaitu layanan yang mengecualikan energi dan biaya tempat tinggal (shelter), melonjak 0,5% pada Agustus. Angka ini lebih dari dua kali lipat dibanding bulan sebelumnya yang 0,2%. Percepatan tersebut menjadi sinyal yang tidak diinginkan menjelang rapat The Fed pada 15–16 September, mengingat indikator ini dipantau ketat oleh pembuat kebijakan. Mengapa "supercore" penting bagi The Fed The Fed menaruh perhatian pada supercore karena sering dipakai sebagai proksi keketatan pasar tenaga kerja. Banyak jasa di kategori ini—seperti layanan kesehatan, tiket pesawat, dan makan di restoran—bersifat padat karya. Saat upah meningkat, harga jasa biasanya ikut terangkat. Kenaikan 0,5% dalam sebulan mengindikasikan tekanan upah dasar belum cukup mendingin untuk membawa inflasi kembali ke target 2% secara berkelanjutan. Sementara itu, CPI utama naik 0,4% secara bulanan dan 3,4% secara tahunan (year over year). Angka tersebut sesuai ekspektasi, tetapi komposisinya menunjukkan cerita yang lebih mengkhawatirkan. Inflasi barang sudah melandai. Biaya shelter mulai memberi tanda awal pelemahan. Meski begitu, supercore terus mendorong CPI inti lebih tinggi. Perhitungan kenaikan suku bunga makin mengerucut Sebelum rilis CPI Agustus, probabilitas kenaikan suku bunga pada rapat September yang tersirat di pasar berada di kisaran 70%. Dalam hitungan jam setelah data keluar, peluang itu naik menjadi sekitar 90%. Ketua The Fed Kevin Warsh sebelumnya memberi sinyal kesiapan bertindak jika inflasi tetap tinggi. Data Agustus membuat ruang untuk bersabar makin sempit bagi dirinya dan anggota komite lainnya. Tekanan inflasi juga diperkuat oleh rangkaian sinyal lain: rilis Producer Price Index yang lebih panas dari perkiraan dan harga minyak yang meningkat. Kombinasi ini membentuk tiga indikator inflasi yang sulit dianggap sekadar "noise". Ketahanan inflasi supercore di atas level pra-pandemi menjadi tema berulang sepanjang 2026. The San Francisco Fed secara khusus menyoroti kategori ini sebagai salah satu alasan inflasi keseluruhan sulit dijinakkan. Sebagai gambaran, jika kenaikan bulanan 0,5% pada layanan supercore bertahan, laju tahunannya kira-kira setara 6%—tiga kali target The Fed. Yang perlu dipantau selanjutnya Di luar rapat kebijakan, subkomponen layanan yang layak diawasi adalah tarif penerbangan, layanan kesehatan, dan jasa makanan. Ketiganya konsisten menjadi penyumbang kekuatan supercore. Tarif penerbangan cenderung volatil, sehingga lonjakan satu bulan belum tentu menandakan tren. Sebaliknya, inflasi layanan kesehatan biasanya lebih lengket, dipengaruhi siklus biaya asuransi serta penetapan harga rumah sakit yang menyesuaikan secara lambat.