Strategy meldet 8,3 Mrd. US-Dollar Bitcoin-Verlust im Q2 – Saylor verkauft BTC im Wert von 216 Mio. US-Dollar

Der größte Bitcoin-Verkauf von Strategy seit Jahren erhöht den Druck auf das Treasury-Modell, das Michael Saylor zu einer der meistbeachteten Stimmen im Kryptomarkt gemacht hat. Am 6. Juli teilte das Unternehmen, früher bekannt als MicroStrategy, mit, zwischen dem 29. Juni und dem 5. Juli insgesamt 3.588 Bitcoin für rund 216 Mio. US-Dollar verkauft zu haben. Laut Einreichung erfolgte der Verkauf in zwei Tranchen: Zunächst wurden zwischen dem 29. und 30. Juni 1.363 BTC zu einem Durchschnittspreis von 59.256 US-Dollar veräußert, anschließend zwischen dem 1. und 5. Juli weitere 2.225 BTC zu durchschnittlich 60.773 US-Dollar. Zusammen mit einem früheren Verkauf von 32 BTC summierten sich die Abgaben im zweiten Quartal damit auf 3.620 BTC. Gleichzeitig blieb Strategy im Quartal unter dem Strich Käufer und erwarb im Berichtszeitraum mehr als 85.000 BTC. Gemessen am verbleibenden Bestand von 843.775 Bitcoin sind die Verkäufe zwar klein, sie markieren aber einen bemerkenswerten Kurswechsel für ein Unternehmen, das lange mit konsequenter Akkumulation und der öffentlich betonten Weigerung verbunden war, Bitcoin als Liquiditätsquelle zu nutzen. Der verbleibende Bitcoin-Bestand wurde für rund 63,69 Mrd. US-Dollar erworben, was einem Durchschnittspreis von 75.476 US-Dollar je Coin entspricht. Damit lagen die jüngsten Verkäufe deutlich unter dem durchschnittlichen Einstand. Die Blockchain-Analyseplattform Lookonchain schätzte, dass die jüngsten BTC-Verkäufe – basierend auf der Differenz zwischen den gemeldeten Verkaufspreisen und den historischen Anschaffungskosten – einen realisierten Verlust von mehr als 55 Mio. US-Dollar festschreiben. Strategy wies zudem einen Verlust von 8,32 Mrd. US-Dollar im zweiten Quartal auf seine Digital-Asset-Bestände aus, nachdem der Bitcoin-Rückgang im Berichtszeitraum den Marktwert der Bestände unter die Kostenbasis gedrückt hatte. Das Unternehmen erklärte: "Zum 30. Juni 2026 überstieg die Kostenbasis der von Strategy gehaltenen Bitcoin den beizulegenden Zeitwert der Bitcoin-Bestände. Infolgedessen wird Strategy für das zum 30. Juni 2026 endende Quartal eine Bewertungsberichtigung auf den latenten Steuervorteil und den latenten Steueranspruch im Zusammenhang mit dem nicht realisierten Verlust auf seine Bitcoin erfassen und diese Beträge vollständig ausgleichen." Bitcoin-Verkäufe zur Finanzierung von Vorzugsdividenden Mit dem Schritt verändert Strategy die Nutzung seiner Reserven. In der Einreichung heißt es, die Erlöse aus dem Verkauf der 3.588 Bitcoin würden zur Finanzierung von Ausschüttungen auf Vorzugsaktien verwendet. Saylor erklärte, es habe sich um die Quartalsdividenden im Q2 auf STRF, STRE, STRK und STRD sowie um die vollständige Monatsdividende für Juni auf STRC gehandelt. Zudem teilte das Unternehmen mit, die Verkäufe dienten dazu, den Teil der US-Dollar-Reserve wieder aufzufüllen, der für diese Zahlungen eingesetzt wurde. Diese Reserve lag zum 5. Juli bei 2,55 Mrd. US-Dollar und soll Vorzugsdividenden sowie Zinsen auf ausstehende Schulden abdecken. Aus der Einreichung geht auch hervor, was Strategy in dem Zeitraum nicht getan hat: In der Woche bis zum 5. Juli wurden keine Stammaktien über das At-the-Market-Programm platziert, zudem gab es weder Rückkäufe von Stamm- noch von Vorzugsaktien. Das vollständige Bitcoin Monetization Program über 1,25 Mrd. US-Dollar bleibt weiterhin verfügbar. Damit wird Bitcoin sichtbarer Teil des Kapitalmanagements. Im Rahmen dieses Ansatzes kann Strategy Bitcoin verkaufen, um die Dollar-Reserve zu stärken, Vorzugsdividenden zu zahlen, Schulden zu bedienen und Rückkäufe von Stamm- oder Vorzugsaktien zu unterstützen. Marktbeobachter wie Jiang Zhuoer, Gründer des chinesischen Mining-Pools BTC.top, halten weitere Verkäufe für möglich. Zhuoer schrieb: "Dass MSTR bereit ist, diesen Preis zu zahlen, kann nur so interpretiert werden, dass MSTR sich darauf vorbereitet, mit einer massiven Coin-Position Swing-Trading zu betreiben; die von den Aktionären bereits genehmigten 20.000 Coins werden wahrscheinlich alle verkauft. In dieser aktuellen Bärenmarktphase wird MSTR – diese unermüdliche buybuybuy-Kraft des Bullenlagers – kurz davor stehen, ins sellsellsell-Bärenlager überzulaufen. Und in der darauffolgenden Bullenmarktphase werden wir den größten Wal von allen sehen, der Hunderttausende Coins auf den Markt wirft." Das macht die bisher einfache Marktgeschichte komplexer. Strategy baute seinen Ruf darauf auf, Kapital aufzunehmen, um Bitcoin zu kaufen. Die aktuelle Einreichung zeigt, dass auch der umgekehrte Weg möglich ist: Bitcoin kann verkauft werden, um die Finanzierungsstruktur zu stützen, die die Akkumulation erst ermöglicht hat. Dadurch rückt das Vorzugsaktien-Konstrukt stärker in den Mittelpunkt der Investment-These. Die Vorzugsinstrumente haben die Abhängigkeit von der Ausgabe von Stammaktien reduziert, bringen aber wiederkehrende Cash-Verpflichtungen mit sich, die im Rang vor den Stammaktionären stehen. Solange Bitcoin steigt und die Aktie mit Aufschlag auf den Wert der Bestände handelt, lässt sich die Struktur leichter tragen: Kapital kann zu günstigen Konditionen aufgenommen werden, die Bitcoin-Position wächst weiter. Fällt Bitcoin und gerät die Aktie unter Druck, muss das Management drei Ziele austarieren: Liquidität sichern, unattraktive Eigenkapitalaufnahme vermeiden und das Vertrauen der Vorzugsinvestoren stabil halten. Der jüngste Verkauf deutet darauf hin, dass Strategy bereit ist, Bitcoin zur Steuerung dieses Gleichgewichts einzusetzen. Das erhöht die Flexibilität, wirft für Stammaktionäre aber eine neue Frage auf: Ob künftige Dividenden, Schuldendienst oder Reserveanforderungen in Stressphasen weitere Bitcoin-Verkäufe auslösen könnten. Bill Miller IV von Miller Value Partners bewertete den Schritt positiver. Aktionäre und Bitcoin-Befürworter sollten den Verkauf begrüßen, argumentierte er, weil er Vorteile durch Tax-Loss-Harvesting schaffe und Ratingagenturen zeige, dass Bitcoin liquide genug sei, um Unternehmensverbindlichkeiten zu stützen. Genau darin liegt die neue Spannung im Strategy-Modell: Die Nutzung von Bitcoin zur Finanzierung von Vorzugsdividenden kann den Einsatz des Assets als Sicherheit in traditionellen Kapitalmärkten untermauern. Gleichzeitig sind die Bitcoin-Bestände damit nicht mehr von den Cash-Anforderungen der eigenen Finanzierungsmaschine abgeschirmt. Saylors Langfrist-These trifft auf einen Kurzfrist-Test Trotz des jüngsten Bitcoin-Verkaufs und des hohen Quartalsverlusts hält Saylor öffentlich an seiner Überzeugung fest, dass die nächste Dekade von Bitcoin durch eine stärkere Einbindung in globale Kapitalmärkte geprägt sein wird. Am Wochenende beschrieb er Bitcoin als eine Form digitalen Kapitals. Aus seiner Sicht hängt die Zukunft des Assets weniger von Protokolländerungen oder dem alten Vierjahres-Halving-Zyklus ab, sondern vom Wachstum der Finanzstrukturen rundherum: ETFs, Unternehmens-Treasuries, Bankkredite, Derivate, Collateral-Märkte und staatliche Reserven. Diese These erklärt, warum Strategy über reines Bitcoin-Kaufen hinausgeht. Das Unternehmen versucht, um seine Bestände eine Kapitalmarktstruktur aufzubauen – mit Vorzugsaktien, Fremdkapital, Cash-Reserven und weiteren Wertpapieren – und Bitcoin zur Grundlage dessen zu machen, was Saylor als "digital credit" bezeichnet. Der aktuelle Verkauf zeigt die operative Seite dieser Vision. Soll Bitcoin in der traditionellen Finanzwelt als Kapital dienen, muss es auch in den Routinen der Unternehmensfinanzierung funktionieren: Dividenden werden fällig, Zinsen müssen bedient, Reserven vorgehalten und Investoren entlang der Kapitalstruktur überzeugt werden. Damit entsteht ein Zielkonflikt: Je stärker Strategy Bitcoin zu einem produktiven Bilanz-Asset macht, desto weniger wirken die Bestände wie ein Einbahn-Tresor. Bitcoin kann Kreditprodukte und Vorzugsinstrumente absichern, kann aber auch verkauft werden, wenn diese Strukturen Cash erfordern. Saylor argumentiert, Bitcoin selbst solle träge und schwer veränderbar bleiben, während Innovationen darum herum entstehen – über Verwahrung, Kreditvergabe, strukturierte Produkte, Settlement-Systeme und institutionelle Bilanzen. Strategy testet dieses Argument nun sichtbar am Kapitalmarkt. Die Herausforderung besteht nicht mehr nur darin, Investoren von langfristig steigenden Bitcoin-Preisen zu überzeugen, sondern auch davon, dass eine auf Bitcoin aufgebaute Unternehmensfinanzierung Phasen fallender Kurse überstehen kann. Der Beitrag "Strategy faces $8.3 billion Bitcoin Q2 loss as Saylor sells over $200M in BTC" erschien zuerst auf CryptoSlate.