白宮：數碼資產《市場清晰法案》談判有突破　聯邦穩定幣最低監管門檻接近落實

白宮加密貨幣事務首席顧問、總統數碼資產顧問委員會執行董事 Patrick Witt 周一表示，《數碼資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）的談判已明顯推進，早前圍繞穩定幣收益（yield）的僵局基本解除，其餘多項爭議亦在幕後同步逐步收斂。外界普遍視之為迄今最清晰訊號：針對支付型穩定幣的聯邦層面"最低監管標準"（regulatory floor）已接近具備立法條件。 市場目前關注不在於白宮是否希望法案過關，而在於參議院銀行委員會能否在政治窗口關閉前完成委員會審議（markup）並排期。分析人士警告，若未能趕及 2026 年 5 月前推進程序，整體立法或被迫拖過 11 月中期選舉，最早延至 2027 年。 重點整理： - 穩定幣收益折衷方案仍有效：Witt 稱，兩黨就穩定幣收益的協議仍然穩固，並形容這是處理其餘議題的"必備"前提。該議題一直是銀行業最強烈的反對點。 - 次要爭議接近收口：包括針對 DeFi 的防範非法資金流措施，以及限制高級政府官員從加密資產獲利（民主黨提出、據報針對特朗普總統的訴求）均接近解決。 - 參議院銀行委員會審議仍待排期：法案需先完成委員會 markup 才能提交全院表決。該聽證原定於 2026 年 1 月進行，因銀行業遊說反對而被打亂，至今未重排。 - 聯儲局角色仍是核心拉鋸：談判焦點之一是聯邦儲備局是否保留對州特許（state-chartered）穩定幣發行人的否決權。這將直接影響 Circle 的 USDC 等發行人能否接入聯邦支付基建。 - 銀行業內部分歧仍在：美國銀行家協會（American Bankers Association）周一批評白宮一份經濟報告，認為報告淡化具收益穩定幣對銀行存款的風險，反映業界立場未完全一致。 - 中期選舉時鐘倒數：參議員 Bill Hagerty 及 Cynthia Lummis 目標在 4 月下旬完成 markup；若失手，或延至選後、甚至 2027 年再推。 - 後續觀察：復活節休會後，預期會在最後一輪業界與銀行界磋商後，公布更新的穩定幣收益相關條文。 聯邦"最低監管門檻"將如何改變穩定幣發行與市場基建 《市場清晰法案》的結構性改動，是為所有支付型穩定幣發行人建立一套全國一致的最低標準；不論發行人採用哪個州的特許制度，都必須達標。在此之前，發行人多依賴各州金錢傳送牌照，缺乏統一的聯邦層面準備金、資本及透明度要求，亦令機構投資者難以大規模採用作結算及現金管理。 按建議框架，發行人需維持 1:1 準備金，以高流動性優質資產作支持，符合聯邦"安全與穩健"（safety-and-soundness）標準，並遵守反洗錢及打擊非法資金流控制。Witt 指，當中針對 DeFi 的新增保護條款仍在最後定稿。 DeFi 條款對市場結構影響深遠。它將界定：分散式協議在路由穩定幣流動性時，是否需承擔接近"發行人層級"的合規責任，抑或被視為獨立行為主體。這種界線將左右 USDC 及競爭對手的二級市場架構。 在機構層面，聯儲局的權限安排牽涉最大。據報談判集中於聯儲局是否可對州監管的發行人保留"覆蓋"權限：一方面可作為系統性風險閥門，另一方面亦等同賦予央行決定哪些發行人可接入聯邦支付"軌道"的槓桿。對 Circle 而言，如能接入，將可降低結算層對手風險，並打開目前非銀行機構難以進入的機構通道。 財政部方面亦釋出加速信號。副財長 Scott Bessent 曾公開呼籲 2026 年春季盡快通過，並以中期選舉的時效性作理由，顯示財政部視之為市場基建層級的立法，而非小修小補。 至於穩定幣收益折衷方案，屬兩黨關鍵參議員之間達成的平衡，回應銀行業所稱"存款基礎受威脅"的擔憂。美國銀行行政總裁 Brian Moynihan 今年 2 月曾警告，如國會容許類似利息回報，存款可能以"數以萬億"美元計流向具收益穩定幣。Witt 於 2 月在 ETHDenver 提出建議措辭，將穩定幣獎勵限定為"活動或交易"而非"餘額"，並對違規設定最高每日 500,000 美元罰款；該設計被認為已成為目前兩黨折衷文本的基礎。