《CLARITY法案》：美國加密貨幣監管立法第五次「再出發」　眾議院通過

美國眾議院多數黨黨鞭、國會加密貨幣黨團（Congressional Crypto Caucus）聯席主席湯姆・埃默（Tom Emmer）表示，《CLARITY法案》並非一蹴而就。《2025年數碼資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025）可視為國會建立聯邦層面數碼資產監管框架的「第五或第六個版本」。 法案正式名稱為H.R. 3633，由眾議院金融服務委員會主席法蘭奇・希爾（French Hill）於2025年5月29日提出。核心目標是釐清數碼資產由哪個聯邦機構監管、各自負責範圍為何。現時證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）在加密市場的管轄權存在重疊，甚至出現相互矛盾的主張；《CLARITY法案》意在為兩者劃定邊界。 法案其中一項較受關注的新設計，是所謂「成熟區塊鏈」（mature blockchain）測試。該分類框架用以判斷某數碼資產在何種情況下應被界定為「商品」而非「證券」。當網絡達到特定去中心化門檻，其原生代幣可被視為數碼商品，而非受SEC監管的投資合約。法案亦提出，部分去中心化網絡可被視作非證券（nonsecurities）；同時規定非託管（noncustodial）數碼資產服務提供者不會被歸類為匯款／金錢轉移機構（money transmitters）。對於執法部門就此條文可能帶來的疑慮，埃默認為被誇大，並稱法案框架能在不扼殺創新的情況下處理非法資金風險。 立法進程方面，眾議院已於2025年7月17日以跨黨派294比134票通過《CLARITY法案》。其後，參議院銀行委員會於2026年5月14日以15比9票推進更新版本。埃默過去亦曾提出並多次重新提交《區塊鏈監管確定性法案》（Blockchain Regulatory Certainty Act），當中部分元素最終被吸納進《CLARITY法案》。他將現行文本稱為「第五或第六個版本」，反映工作難度之高，也凸顯推動者的持續投入。 對投資者而言，「成熟區塊鏈」測試可能對主要Layer 1公鏈及其生態帶來深遠影響。若區塊鏈能證明具備足夠去中心化，其代幣或可避開SEC更嚴格的證券監管，直接影響代幣在交易所的上架方式、面向零售投資者的推廣手法，以及項目治理架構的設計。 至於DeFi領域，非託管服務提供者條文有機會改變遊戲規則。若明確指出撰寫或部署非託管軟件不等同「經營匯款業務」，可望消除美國開發者面臨的重大寒蟬效應。不過，法案仍須通過參議院全院表決，眾參兩院版本的協調亦可能帶來修訂。眾議院294比134的票差，對比參議院委員會15比9的結果，顯示參議院將是更難過的一關，最終文本亦未必與眾議院通過版本一致。