CFTC開綠燈：美國首份受監管比特幣永續期貨獲批上市

美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准美國首份可在受監管本土交易所買賣的比特幣永續期貨合約，意味長期由離岸平台主導的核心加密衍生品，首次正式"落戶"美國市場。 CFTC周五表示，已授權一間未具名的受監管交易所上市及交易比特幣永續期貨，打破高成交量永續合約多年的離岸壟斷格局。永續期貨不設到期日，交易者可透過資金費率（funding rate）機制維持倉位，而非依賴固定到期結算。 永續期貨自2016年起成為離岸加密衍生品市場支柱，佔集中式交易所衍生品成交量逾70%。2025年永續合約交易額達61.7萬億美元，較2024年增長29%。在美國受監管場域推出同類產品，有望把流動性、價格發現及風險管理活動帶回本土市場。 CFTC主席Mike Selig在CoinDesk撰文形容，在美國引入真正的永續合約是"向前邁出重要一步"，有助推動美國成為全球加密樞紐。他亦表示，監管取向將着眼於限制過度槓桿、波動及系統性風險。是次公布亦緊接總統Donald Trump公開評論，指過往政策把加密活動推向離岸；Selig早前亦提到，希望修正令企業與流動性外流的監管選擇。 至於獲批交易所身份，CFTC未有披露。市場人士指出，預測市場平台Kalshi於4月在取得CFTC保證金交易牌照後，已公布計劃推出永續期貨。Kalshi表示，其產品內部代號"Timeless"，初期以美元作抵押，並在比特幣上提供至少10倍槓桿，其後將加入以BTC計價的交易；原計劃於4月27日在紐約推出。競爭對手Polymarket亦於4月進軍永續市場，反映爭奪衍生品交易流量的競爭升溫。 需要留意的是，CFTC今次屬以監管指引形式作出決定，而非透過正式立法規則制訂流程；在缺乏國會行動下，未來委員會成員有機會重新檢視相關政策。此舉亦發生於現屆政府更廣泛的監管調整之中，包括美國證券交易委員會（SEC）與CFTC就加密資產分類加強協調，以及就代幣化抵押品擴闊監管框架。 整體而言，容許永續期貨在美國受監管交易所上市，是把相當份額的加密衍生品活動"回流"本土的重要一步。市場接下來將關注：最終由哪一間交易所率先推出、槓桿與資金費率規則如何落地，以及本土流動性與風控能否隨之提升。