比特幣去槓桿持續，CME 基差走低但底部未成形

CryptoQuant 數據顯示，比特幣正經歷去槓桿，CME 比特幣期貨未平倉合約驟降 47%，與 2022 年 45% 的跌幅相若，而期貨收益率曲線（CME 基差）自 2025 年來持續走低但斜率仍為正值。CryptoQuant 指出，當前斜率反映槓桿多頭需求減弱及風險偏好降溫，但尚未觸及歷史上與投降相關的水平；遠期合約相對現貨及短期期貨仍維持溢價。該機構表示，過往週期底部僅在斜率轉為負值時形成，目前未平倉合約下降但曲線斜率仍為正的組合顯示市場處於盤整或中週期看跌格局，明確的投降或將很快出現。