CPI AS September Dirilis Malam Ini, Inflasi Berpotensi Cetak Level Tertinggi dalam Lima Bulan

Sumber: Jin10 Data Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) akan merilis Indeks Harga Konsumen (CPI) September pada Rabu pukul 20.30. Pasar memperkirakan kenaikan harga bensin mendorong percepatan inflasi umum, sedangkan inflasi inti di luar pangan dan energi naik lebih lambat secara bulanan. Divergensi kedua ukuran itu menjadi indikator kunci untuk menilai tekanan harga di AS dan arah kebijakan Fed berikutnya. Menjelang rilis data, pejabat Fed masih terbelah soal perlunya dan waktu kenaikan suku bunga lanjutan. Senin lalu, Presiden Fed Cleveland Harker menyatakan tekanan inflasi AS menyebar ke makin banyak sektor ekonomi dan kebijakan moneter perlu diperketat secara bertahap dan sesering mungkin. Ia tetap terbuka soal apakah kenaikan perlu dilakukan pada akhir Oktober. CPI umum berpotensi mencatat kenaikan terbesar dalam lima bulan, sementara inflasi inti menunjukkan tanda-tanda mendingin. Survei ekonom media asing memperkirakan CPI umum AS September naik 0,6% month-on-month, di atas 0,4% pada Agustus, dan menjadi kenaikan bulanan terbesar dalam lima bulan. Secara tahunan, laju diperkirakan naik dari 3,4% menjadi 3,6%. CPI inti diproyeksikan naik 0,2% month-on-month dan 2,5% year-on-year. Harga energi menjadi pendorong utama inflasi umum. Konflik di Timur Tengah menahan harga minyak internasional di level tinggi sehingga harga bensin eceran AS menyentuh level tertinggi dalam empat bulan. Goldman Sachs memperkirakan harga energi naik sekitar 5% month-on-month pada September dan harga pangan naik 0,2%. Kenaikan biaya avtur juga dapat mendorong tarif penerbangan; Goldman memproyeksikan harga tiket naik sekitar 3% bulan itu. Inflasi inti diperkirakan relatif moderat. Goldman Sachs memperkirakan kenaikan harga mobil bekas, mobil baru, dan asuransi kendaraan, tetapi inflasi perumahan terus melambat. Owner’s equivalent rent dan sewa aktual diprediksi naik 0,20% dan 0,17% month-on-month. Ekonom Deutsche Bank memperkirakan harga komoditas inti secara keseluruhan datar, dengan penurunan harga mobil bekas dan sebagian barang medis mengimbangi kenaikan barang rekreasi dan teknologi informasi. Tim Bloomberg Economics menilai tekanan inflasi terkini terkonsentrasi pada sejumlah sektor harga tertentu dan belum meluas. Jika inflasi inti benar melambat, Fed punya alasan untuk menahan diri. Pada Mei tahun ini, inflasi umum AS mencapai 4,2%. Pelaku pasar prediksi Kalshi menilai peluang tercapainya rekor baru sepanjang tahun ini kurang dari sepertiga, tetapi peluang inflasi inti turun di bawah 2,2% hingga akhir tahun hanya 6%. Pandangan pejabat Fed terbelah dan waktu kenaikan bunga menjadi fokus. Fed pada September sepakat menaikkan bunga 25 basis poin sehingga kisaran target fed funds menjadi 3,75%–4,00%. Sejumlah pejabat kemudian mendukung jeda pada Oktober untuk menilai dampak kenaikan sebelumnya dan kondisi keuangan yang lebih ketat. Gubernur Fed Waller pekan lalu menyatakan kenaikan lanjutan mungkin masih diperlukan, tetapi penyesuaian kebijakan punya keleluasaan waktu dan tidak perlu dilakukan dalam dua pertemuan berurutan. Sikap Harker lebih positif. Ia menyatakan pada Senin bahwa tekanan inflasi telah melampaui sektor energi, dengan sejumlah perusahaan berencana menaikkan harga produk lebih cepat daripada kenaikan biaya input mereka. Ia menyoroti permintaan investasi dari pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan yang mendorong harga komputer, elektronik, dan komponen teknologi tinggi, dan tekanan biaya itu mulai merembet ke industri penerbangan, listrik, dan konstruksi. Harker menilai permintaan AS masih kuat; investasi korporasi dan konsumsi yang ditopang efek kekayaan menjaga inflasi tetap tinggi. Ia ingin meredam permintaan secara moderat guna menurunkan inflasi tanpa mengguncang pasar tenaga kerja. Soal rapat akhir Oktober, ia masih terbuka, dan lebih memilih penyesuaian bunga yang lebih kecil serta tepat waktu, tetapi belum memutuskan waktu kenaikan berikutnya. Institusi juga berbeda pandangan. Ekonom Bank of America Securities, Stephen Juneau, menilai kenaikan CPI inti 0,2% month-on-month tidak cukup mendorong ekspektasi pasar akan kenaikan pada Oktober. Kepala Ekonom Canadian Imperial Bank of Commerce, Avery Shenfeld, memperkirakan CPI inti naik 0,3% dan Fed mungkin menaikkan bunga bulan ini; menurutnya terlalu banyak komponen inflasi yang masih tumbuh di atas 3%. Ekonom Citi menilai jika inflasi inti tetap moderat secara bulanan dalam beberapa bulan ke depan, Fed dapat menahan bunga pada Oktober dan bahkan punya alasan memperpanjang jeda hingga Desember. Pasar obligasi mencermati risiko kenaikan inflasi yang tak terduga. Setelah koreksi signifikan pasca-kenaikan September, imbal hasil Treasury AS naik ke level mendekati tertinggi dalam sekitar 24 tahun. Perlambatan pertumbuhan lapangan kerja belakangan membuat investor menurunkan ekspektasi kenaikan bunga lagi pada Oktober. Data CME FedWatch Selasa menunjukkan pasar memperkirakan peluang kenaikan pada Oktober hanya sekitar 20%, sedangkan untuk Desember 88%. Strategi suku bunga AS TD Securities, Molly Brooks, menilai dampak data CPI ini ke pasar obligasi bersifat asimetris. Data inflasi di atas perkiraan dapat memicu investor menilai ulang laju pengetatan Fed, sedangkan data sesuai atau lebih lemah menopang ekspektasi jeda pada Oktober. Selain CPI Rabu, AS merilis Indeks Harga Produsen (PPI) September pada Kamis. Kedua laporan memberi gambaran lebih jauh soal bagaimana biaya energi diteruskan ke harga barang dan jasa lain. Ketua Fed Powell dijadwalkan berbicara pada pertemuan tahunan IMF di Bangkok, Jumat. Menjelang periode senyap sebelum rapat kebijakan Oktober, data inflasi terbaru dan komentar pejabat setelahnya akan menjadi acuan utama pasar dalam menilai waktu kenaikan bunga berikutnya.