Volatilitas Obligasi Jepang Berpotensi Menekan Aset Berisiko Global

CoinDesk melaporkan, pasar obligasi pemerintah Jepang (JGB) belakangan menunjukkan tren kenaikan yield yang persisten. Imbal hasil tenor 10 tahun naik ke level tertinggi dalam lebih dari 30 tahun, sementara yield 20 tahun mendekati puncak multi-dekade. Seiring pemerintah Jepang memperluas penerbitan obligasi jangka panjang dan Bank of Japan (BOJ) secara bertahap mengurangi pembelian obligasi, pelaku pasar mulai menilai ulang risiko arus modal global yang kembali ke Jepang. Yield 10 tahun dan 20 tahun menguat Menurut laporan tersebut, yield JGB 10 tahun telah naik ke 2,84%, tertinggi dalam lebih dari 30 tahun. Dalam 12 bulan terakhir, yield ini meningkat 137 basis poin dan kembali menguat tajam dalam beberapa pekan terakhir. Di sisi lain, penerbitan obligasi pemerintah jangka panjang yang terus bertambah mendorong yield JGB 20 tahun ke level tertinggi dalam 30 tahun. Pada saat yang sama, yen masih bertahan dekat level terlemah dalam sekitar 40 tahun terhadap dolar AS. Pergerakan gabungan di pasar obligasi dan valuta asing ini memperkuat ekspektasi volatilitas pasar. BOJ mulai mengendurkan peran sebagai pembeli terbesar Selama bertahun-tahun, BOJ menjadi pembeli terbesar JGB. Pembelian skala besar menekan biaya pinjaman dan memungkinkan pemerintah menerbitkan utang dalam lingkungan suku bunga rendah. Artikel tersebut menilai dinamika ini mulai berubah. Ketika BOJ perlahan mengurangi pembelian obligasi dan pemerintah bersiap menambah penerbitan tenor panjang, pasokan yang sebelumnya diserap bank sentral kini semakin harus ditampung oleh pasar. Kondisi ini menambah tekanan kenaikan yield. Carry trade yen mulai tertekan Sorotan utama laporan asing itu adalah dampak perubahan suku bunga Jepang terhadap alokasi aset global. Selama bertahun-tahun, yen bersuku bunga rendah menjadi sumber pendanaan penting untuk strategi carry trade. Investor meminjam yen murah untuk membeli aset berimbal hasil lebih tinggi atau lebih volatil, termasuk saham, obligasi, real estat AS, serta Bitcoin. Laporan tersebut memperkirakan nilai carry trade global berbasis yen saat ini sekitar US$1,2 triliun. Jika yield domestik Jepang terus meningkat, sebagian modal berpotensi ditarik dari aset luar negeri dan kembali ke Jepang, yang dapat menekan valuasi aset berisiko global. Arus keluar asing dari JGB menguat Pada Juni 2026, investor asing tercatat melakukan penjualan bersih JGB sekitar US$19,2 miliar, setara kurang lebih ¥3,12 triliun. Angka ini disebut sebagai salah satu arus keluar bulanan terbesar sejak awal 2023. Berdasarkan perkembangan tersebut, artikel menyimpulkan bahwa bila pasar obligasi Jepang terus bergejolak, pasar saham global dan aset kripto dapat menghadapi tekanan tambahan akibat potensi lanjutan arus keluar modal. Dari sisi kripto, artikel mengaitkan koreksi terbaru dengan latar makro ini. Meski demikian, Bitcoin disebut telah memantul setelah aksi jual sebelumnya, dengan harga terakhir berada di atas US$63.000 atau naik sekitar 7% dalam sepekan terakhir.