El equipo de Trump duda de la propuesta iraní sobre Ormuz y el parón de las conversaciones nucleares

Buenos días. Martes, 28 de abril de 2026. Repaso de los principales temas que están moviendo los mercados de futuros. Temas destacados 1) CZCE, DCE, SHFE y SHFE Energy publicaron avisos para ajustar los requisitos de margen y los rangos de límite de precios de determinados contratos de futuros durante el festivo del Día del Trabajo de 2026. 2) La Bolsa de Materias Primas de Zhengzhou (CZCE) advirtió de la acumulación de factores de incertidumbre en el mercado de la urea y pidió a las entidades miembro que refuercen la educación al inversor y la gestión de riesgos, recordando una participación prudente y conforme a la normativa. 3) La Malaysian Palm Oil Association (MPOA) estima que la producción de aceite de palma en Malasia del 1 al 20 de abril aumentó un 17,52%. 4) Según SMM, el repunte del níquel en la LME y de los futuros de acero inoxidable llevó a un gran productor indonesio de inox a paralizar la negociación y suspender precios durante el fin de semana. 5) Mysteel: entre el 20 y el 26 de abril de 2026, los envíos de concentrado de litio australiano a China sumaron 25.000 toneladas, 69.000 toneladas menos que la semana anterior; el promedio semanal de envíos a China fue de 69.400 toneladas. 6) Rezaei, asesor militar del líder supremo de Irán: ningún país puede detener las exportaciones de petróleo iraní. 7) The Wall Street Journal: funcionarios de EE. UU. señalan que el presidente Trump y su equipo de seguridad nacional ven con escepticismo la última propuesta de Irán, que garantizaría la apertura del estrecho de Ormuz y aplazaría las conversaciones sobre el programa nuclear. 8) USDA: para la semana finalizada el 26 de abril, la siembra de soja en EE. UU. alcanzó el 23% (mercado: 22%), frente al 12% de la semana previa, 17% interanual y una media de cinco años del 12%. Macro 1) En una entrevista emitida el 26 de abril, Ibrahim Aziz, presidente de la Comisión de Seguridad Nacional y Política Exterior del Parlamento islámico de Irán, afirmó que las tasas de tránsito del estrecho de Ormuz deben liquidarse en riales y que se prohíbe el paso a cualquier buque o carga vinculados a Israel. 2) Axios, citando a un funcionario estadounidense y dos fuentes informadas: Irán habría planteado priorizar un acuerdo para reabrir Ormuz y levantar sanciones marítimas, dejando la negociación nuclear para más adelante. 3) Shanghai Shipping Exchange: a 27 de abril de 2026, el Shanghai Export Containerized Freight Rate Index (ruta Europa) se situó en 1.567,20 puntos, un 2,7% menos que la lectura anterior. 4) Alhadath: responsables regionales sostienen que EE. UU. podría rechazar la propuesta iraní de reabrir Ormuz al excluir la cuestión nuclear. 5) CZCE, DCE, SHFE y SHFE Energy reiteraron ajustes de márgenes y límites de precios para el festivo del 1 de mayo. 6) Un responsable del Ministerio de Finanzas de China valoró la decisión de Moody's de mantener la calificación soberana de China en "A1" y elevar la perspectiva a "estable". 7) The Wall Street Journal: EE. UU. mantiene dudas sobre el esquema iraní de Ormuz a cambio de congelar el expediente nuclear. Volatilidad en los futuros globales 1) Petróleo: el contrato principal del crudo estadounidense subió un 2,42% hasta 96,68 dólares/barril y el Brent ganó un 2,86% hasta 101,97 dólares/barril. Las negociaciones entre EE. UU. e Irán se han estancado por completo y los envíos por Ormuz siguen restringidos, lo que limita la entrada de crudo en el mercado internacional y, en la práctica, bloquea las exportaciones iraníes. La expectativa de recortes de producción en Oriente Medio elevó la prima geopolítica. 2) Metales preciosos: cierre mayoritariamente a la baja. El oro COMEX cedió un 0,91% a 4.697,70 dólares/onza y la plata COMEX cayó un 1,25% a 75,46 dólares/onza. El mercado espera señales de la reunión de tipos de la Reserva Federal; el soporte proviene del refugio geopolítico y de compras de bancos centrales, pero pesan las expectativas de política a corto plazo. 3) Metales básicos (LME): tono débil. Níquel +0,66% a 19.140,0 dólares/tonelada; plomo +0,05% a 1.963,5; aluminio -0,50% a 3.573,0; cobre -0,62% a 13.226,5; estaño -1,77% a 49.440,0; zinc -2,23% a 3.395,0. 4) China (cierre 27 de abril, 23:00): la mayoría de principales contratos subieron. Asfalto +3% y fuelóleo +2%; caucho "20", PET, caucho, harina de colza, gas licuado y propileno +1% o más. Bajadas: vidrio -2% o más; caucho BR y sosa cáustica -1% o más. Siderurgia y materias primas "black" 1) El 27, el ferrocarril Datong–Qinhuangdao, principal corredor chino de transporte de carbón de oeste a este, concluyó la gran revisión de primavera de 2026 con tres días de adelanto. La obra duró 27 días; el volumen diario de carga se mantuvo en 1 millón de toneladas. La línea mueve alrededor de 400 millones de toneladas al año. 2) Mysteel: del 20 al 26 de abril, los envíos globales de mineral de hierro fueron 32,501 millones de toneladas, +1,762 millones en términos semanales. Australia y Brasil sumaron 25,934 millones (+0,574). Australia: 19,095 millones (+0,732), con 16,975 millones hacia China (+2,322). 3) Zhang Xing, subdirector de la Oficina General de la Administración Nacional de Energía de China, describió el mercado doméstico del carbón como de "ligero repunte de precios, inventarios suficientes y equilibrio estable entre oferta y demanda". Desde abril, la producción diaria media despachada se mantiene por encima de 12,5 millones de toneladas métricas. A 23 de abril, las existencias en centrales eléctricas reguladas alcanzaron 190 millones de toneladas métricas, equivalentes a 32 días, en máximos históricos. 4) Mysteel: del 20 al 26 de abril de 2026, las llegadas de mineral de hierro a 47 puertos chinos fueron 23,656 millones de toneladas (+176.000 en términos semanales); en 45 puertos, 22,785 millones (-358.000). 5) Medios estatales iraníes: Irán suspendió las exportaciones de palanquilla y chapa de acero hasta el 30 de mayo. Agro 1) El Centro Nacional de Información de Cereales y Aceites prevé un triturado de soja mensual cercano a 7 millones de toneladas métricas: -1,3 millones intermensual, +1,6 millones interanual y +300.000 sobre la media de tres años. 2) ITS: las exportaciones de aceite de palma de Malasia del 1 al 25 de abril fueron 1.192.798 toneladas, un 15,7% menos que las 1.414.990 del mismo tramo del mes anterior. 3) MPOA: del 1 al 20 de abril, la producción malasia subió un 17,52%. Malasia peninsular +20,76% intermensual; Sabah +11,61%; Sarawak +19,62%; Malasia oriental +13,82%. 4) AmSpec: exportaciones del 1 al 25 de abril por 1.155.770 toneladas, un 16,8% menos que las 1.389.549 del periodo comparable anterior. 5) Xinhua: el 27 de abril, el proyecto de enmienda de la Ley Agraria se sometió a primera lectura en la 22.ª reunión del Comité Permanente de la XIV Asamblea Popular Nacional. La reforma busca reforzar el papel básico de la agricultura, impulsar el desarrollo agrícola de alta calidad, avanzar en la revitalización rural y acelerar la construcción de una potencia agrícola. 6) SGS: estima exportaciones del 1 al 25 de abril en 667.091 toneladas, -38,28% frente a 1.080.898. 7) USDA (semana finalizada el 23 de abril de 2026): inspecciones de exportación de soja 628.826 toneladas métricas; maíz 1.644.191; trigo 365.156. 8) A 27 de abril, el inventario portuario chino de soja importada fue 8,15601 millones de toneladas métricas, frente a 8,14428 millones el 20 de abril, +11.730 toneladas. 9) SPPOMA: del 1 al 25 de abril de 2026, el rendimiento de palma aumentó un 59,49% intermensual; la tasa de extracción subió 0,12%; la producción creció un 60,12%. 10) Medios extranjeros citando un informe del USDA: la producción de aceite de palma de Indonesia en 2026/27 podría alcanzar 48 millones de toneladas métricas, alrededor de un 3% más interanual y por encima de 46,7 millones del año previo. 11) CONAB: a 25 de abril, la cosecha de soja de Brasil llegó al 92,1% (88,1% la semana anterior), frente a 94,8% interanual; en línea con la media de cinco años (92,1%). 12) USDA (informe de progreso de cultivos): a la semana finalizada el 26 de abril, la siembra de soja fue 23% y la emergencia 8% (0% la semana anterior, 2% interanual; media de cinco años 1%). Energía y química 1) CZCE reiteró que la volatilidad de los futuros de urea se ha intensificado por múltiples factores inciertos y pidió a los miembros alertar plenamente de los riesgos. 2) A 27 de abril de 2026, el inventario total de productores chinos de carbonato sódico fue 1,8143 millones de toneladas, -53.300 frente al jueves anterior (-2,85%). Carbonato ligero: 918.200 (-200); carbonato pesado: 896.100 (-53.100). 3) SMM: desde el 28 de abril, una gran planta de alúmina en Shandong ajustó a la baja el precio de recepción de sosa cáustica de membrana de intercambio iónico al 32% en 20 yuanes/tonelada, desde 590 a 570 yuanes/tonelada (equivalente a ~1.781 yuanes/tonelada en base pura). 4) UNICA: Brasil planea elevar la mezcla obligatoria de etanol en gasolina del 30% al 32%, lo que incrementaría la demanda anual en aproximadamente 1.000 millones de litros. 5) Rezaei: ningún país puede frenar las exportaciones petroleras de Irán. Metales 1) SMM: el productor indonesio de acero inoxidable que suspendió negociación y precios busca absorber el rápido aumento de costes de materias primas y preparar una nueva ronda de subidas. 2) La línea de electrólisis n.º 2 de la fundición de Norðurál en Grundartangi (Islandia), operada por Century Aluminum, reanudó producción varios meses antes de lo previsto. Ya se han arrancado las primeras cubas y la empresa acelerará el reinicio del resto con el objetivo de acercarse a plena capacidad a finales de julio. 3) Ministerio de Comercio de Indonesia: exportaciones de estaño refinado en marzo de 2026 de 4.655,03 toneladas, +28,08% intermensual y -19,47% interanual. En el 1T 2026: 10.943,33 toneladas, -2,93% interanual. 4) Mysteel: envíos de concentrado de litio australiano a China del 20 al 26 de abril por 25.000 toneladas, -69.000 semanal; promedio semanal a China 69.400. 5) International Aluminium Institute (IAI): producción mundial de alúmina en marzo de 2026 de 12,647 millones de toneladas (12,778 millones un año antes; 11,816 millones el mes previo revisado). China: 7,530 millones (7,050 millones el mes anterior revisado). 6) Mysteel: último precio de licitación de alúmina en Xinjiang en 3.010–3.020 yuanes/tonelada (ex fábrica), con suministro desde el norte. Claves de análisis de mercado 1) El carbonato de litio supera el umbral de 180.000. Everbright Futures señala que, tras el ajuste de la semana pasada, el contrato abrió con un fuerte salto el lunes y se mantuvo firme, con un máximo intradía superior al 3% y ruptura por encima de 180.000. Noticias de CCTV sobre ataques coordinados el día 25 en varias zonas de Malí por grupos extremistas y separatistas elevaron la preocupación por el suministro. También se cita fragilidad de oferta: los recursos de Zimbabue prácticamente han concluido y, bajo un ciclo de tres meses, la llegada más temprana se estima en julio; en mayo–junio, proyectos de Jiangxi podrían entrar en ciclos de renovación de permisos, estrechando más la oferta doméstica. A corto plazo, el soporte para el precio seguiría siendo elevado. 2) La alúmina repunta por titulares, con recorrido limitado. Xinhu Futures indica que el viernes circuló la información de que Guinea planea reducir sus exportaciones de bauxita en 2026 a 150 millones de toneladas, frente a 185 millones en 2025 (-19% aprox.). Aunque el Ministerio de Minas y Geología de Guinea no lo ha confirmado, el rumor disparó los futuros: el principal contrato subió a 2.920 yuanes/tonelada y llegó a más del 4% intradía, con caída del interés abierto durante la subida. En el mercado físico, los precios al contado se mantuvieron estables por el exceso de oferta. Pese a una ligera caída de producción por recortes puntuales ligados a fallos de equipos de calcinación, la producción sigue superando con holgura el consumo. Los inventarios continúan altos: datos de Shanghai Steel Exchange sitúan las existencias totales por encima de 5,9 millones de toneladas, máximo histórico. Nuevas capacidades en Guangxi están entrando gradualmente y en el 2T se prevé la puesta en marcha de más de 2 millones de toneladas adicionales. La capacidad operativa de fundición de aluminio también ha aumentado, pero el incremento neto anual ronda solo 700.000 toneladas. Sin recortes relevantes en alúmina, el desequilibrio persistirá y los precios seguirán presionados; el rally de futuros se considera transitorio. Agenda de datos y eventos 1) 28 de abril, 20:00: Conab publicará el primer sondeo de producción de caña de azúcar de Brasil para 2026/27. 2) 28 de abril, 20:15: dato semanal de variación del empleo ADP (EE. UU.) para la semana finalizada el 11 de abril.