La Casa Blanca ve un avance en la "Clarity Act": más cerca un marco federal mínimo para las stablecoins

Patrick Witt, director ejecutivo del Consejo Presidencial de Asesores sobre Activos Digitales y principal asesor cripto de la Casa Blanca, afirmó el lunes que las negociaciones de la Digital Asset Market Clarity Act han superado el bloqueo sobre el rendimiento (yield) de las stablecoins. Según explicó, varias cuestiones pendientes se están cerrando en paralelo de forma discreta. El mensaje se interpreta como la señal más clara hasta ahora de que un suelo regulatorio federal para las stablecoins de pago está al alcance del proceso legislativo. En Washington, el debate ya no gira tanto en torno a si el Ejecutivo quiere que la norma salga adelante, sino a si el Comité Bancario del Senado logrará celebrar a tiempo la audiencia de "markup" (revisión y enmiendas del texto) antes de que se cierre la ventana política. Analistas advierten de que no avanzar antes de mayo de 2026 elevaría el riesgo de que el proyecto se deslice más allá de las elecciones de mitad de mandato de noviembre. Claves del momento: - Compromiso sobre el yield, vigente: Witt sostiene que el acuerdo bipartidista sobre el rendimiento de las stablecoins, principal foco de tensión con la banca, se mantiene y era una condición "imprescindible" para encarar el resto. - Asuntos secundarios, cerca de resolverse: estarían próximos a cerrarse las protecciones frente a financiación ilícita en DeFi y las restricciones para evitar que altos cargos se beneficien del cripto, una exigencia demócrata dirigida a Donald Trump. - Markup del Comité Bancario, pendiente: la Clarity Act necesita esa fase antes de llegar al pleno del Senado. La audiencia descarriló en enero de 2026 por objeciones de lobby bancario y aún no se ha reprogramado. - Papel de la Reserva Federal, en disputa: sigue abierta la tensión sobre si la Fed conservará poder de veto sobre emisores de stablecoins con licencia estatal. Este punto sería determinante para el acceso de emisores como USDC de Circle a la infraestructura federal de pagos. - Banca dividida: la American Bankers Association criticó el lunes un informe económico de la Casa Blanca que restaba importancia al riesgo de las stablecoins con rendimiento para los depósitos, señal de fractura interna en el sector. - Cuenta atrás electoral: los senadores Bill Hagerty y Cynthia Lummis han señalado finales de abril como objetivo para el markup; un fallo podría retrasar la tramitación hasta 2027. Qué cambiaría el "suelo federal" para emisores e infraestructura El giro estructural que plantea la Clarity Act es fijar un estándar mínimo federal que deberían cumplir todos los emisores de stablecoins de pago, incluso si operan bajo autorización estatal. Hasta ahora, la actividad se apoyaba en un mosaico de licencias estatales de transmisión de dinero, sin requisitos federales unificados sobre reservas, capital o transparencia. Esa falta de certidumbre ha sido una de las principales barreras para la adopción institucional a gran escala en liquidación y gestión de caja. El marco propuesto exigiría reservas 1:1 respaldadas por activos líquidos de alta calidad, estándares federales de solvencia y cumplimiento de controles AML y contra financiación ilícita. El texto incluiría además nuevas protecciones específicas para DeFi que, según Witt, aún se están ultimando. Las disposiciones sobre DeFi no son accesorias: definirán si los protocolos descentralizados que canalizan liquidez de stablecoins quedan sujetos a obligaciones de cumplimiento a nivel de emisor o si se consideran actores distintos. Esa distinción condiciona la arquitectura del mercado secundario de USDC y de sus competidores. El apartado con mayor peso institucional sigue siendo el relativo a la Reserva Federal. Las conversaciones se centran en si la Fed mantendrá una autoridad de anulación sobre emisores regulados por los estados, un mecanismo concebido como control de riesgo sistémico, pero que también otorgaría al banco central influencia sobre qué emisores pueden conectarse a los "rails" federales de pago. Para Circle, el acceso directo reduciría el riesgo de contraparte en la capa de liquidación y abriría canales institucionales hoy vedados a entidades no bancarias. El subsecretario del Tesoro, Scott Bessent, ha pedido públicamente una aprobación rápida en la primavera de 2026, citando la urgencia por las midterm, lo que sugiere que el Tesoro lo considera una pieza fundacional de infraestructura de mercado, no una reforma menor. Yield: el acuerdo que desactivó el choque con la banca El compromiso sobre rendimiento, alcanzado entre senadores clave de ambos partidos, aborda lo que los bancos describían como una amenaza existencial para su base de depósitos. En febrero, el consejero delegado de Bank of America, Brian Moynihan, advirtió de que billones de dólares en depósitos podrían migrar a stablecoins con rendimiento si el Congreso autorizaba retornos similares a intereses. Witt propuso en febrero, durante ETHDenver, un lenguaje que limitaría las recompensas de stablecoins a "actividades o transacciones" y no a los saldos, con sanciones de hasta 500.000 dólares por día en caso de incumplimiento. Esa formulación parece haber servido de base para el compromiso bipartidista actual. Vigilancia del mercado: se espera una versión actualizada del texto legislativo sobre yield tras el receso de Pascua, una vez concluyan las conversaciones finales con el sector bancario.