Dragonfly Capital 完成 6.5 億美元第四期基金，突顯代幣解鎖風險與風投轉向金融基建趨勢

Dragonfly Capital 近日完成第四期 6.5 億美元基金募資，在被形容為「大滅絕事件」的創投環境中，顯示部分加密資產管理人仍獲機構資金支持。Binance Research、Keyrock、Animoca Brands Research、Memento Research 及 Tokenomist 的數據指出，低流通、高 FDV 的代幣發行結構與龐大的解鎖排程，正系統性推高攤薄與拋壓風險。部分項目如 Backpack、Jupiter 與 USDai 正嘗試 KPI 掛鉤解鎖、與收入連結的回購或完全透明的代幣銷售設計，但不少代幣仍面對內部人士解鎖與流動性偏薄造成的沉重壓力。未來新風投資金是流向代幣佔比高的結構，還是轉投無代幣的金融基建，將決定這些資金有多少真正流入可交易的加密資產。