Белый дом сигнализирует о прорыве по Clarity Act: федеральный "пол" для стейблкоинов становится реальностью

Переговоры по законопроекту Digital Asset Market Clarity Act заметно продвинулись и уже не упираются в спор вокруг доходности стейблкоинов. Об этом в понедельник заявил Патрик Уитт, исполнительный директор Совета советников президента по цифровым активам и главный криптосоветник Белого дома. По его словам, сразу несколько оставшихся вопросов закрываются параллельно в непубличном режиме. Это самый явный на сегодня сигнал, что федеральный минимальный стандарт регулирования платежных стейблкоинов может быть принят законодательно. В Белом доме, как отмечают наблюдатели, заинтересованность в принятии документа не вызывает сомнений. Риск в другом: успеет ли Банковский комитет Сената провести разметку (markup) до того, как политическое окно начнет закрываться. Аналитики предупреждают, что срыв дедлайна продвижения в мае 2026 года способен отложить весь пакет за ноябрьские промежуточные выборы. Ключевые моменты - Компромисс по доходности сохранен. Двухпартийная договоренность по "yield" стейблкоинов, которая стала главным конфликтом с банковским сектором, остается в силе. Уитт назвал ее обязательным условием для завершения работы по остальным пунктам. - Второстепенные вопросы близки к финалу. По данным источников, почти согласованы меры по противодействию незаконным финансовым потокам в DeFi, а также ограничения на извлечение прибыли из криптоактивов для высокопоставленных госслужащих. Это требование демократов, нацеленное на президента Дональда Трампа. - Разметка в Банковском комитете пока не назначена. Без markup законопроект не выйдет на голосование полного состава Сената. Заседание сорвалось в январе 2026 года из-за возражений банковских лоббистов и с тех пор не переназначалось. - Роль ФРС остается предметом торга. Центральная линия спора — сохранит ли Федрезерв право вето в отношении эмитентов стейблкоинов со штатной лицензией. Это напрямую влияет на то, получат ли такие эмитенты, как Circle (USDC), доступ к федеральной платежной инфраструктуре. - Банковский сектор расколот. Американская банковская ассоциация в понедельник резко отреагировала на экономический доклад Белого дома, который минимизировал риски для депозитов от доходных стейблкоинов, что подчеркивает отсутствие единой позиции внутри отрасли. - Часы тикают до промежуточных выборов. Сенаторы Билл Хагерти и Синтия Ламмис называют целью разметку в конце апреля; в противном случае обсуждение может уйти за выборы и затянуться до 2027 года. На что обратить внимание Обновленный текст по доходности стейблкоинов ожидается после пасхальных каникул, по итогам финальных консультаций с банковской отраслью. Что меняет "федеральный пол" Clarity Act для эмитентов и инфраструктуры рынка Суть Clarity Act — введение федерального минимального стандарта, которому должны соответствовать все эмитенты платежных стейблкоинов вне зависимости от того, выданы ли им полномочия на уровне штата. До этого рынок жил в режиме лоскутного регулирования через лицензии денежных переводов отдельных штатов — без единого федерального набора требований к резервам, капиталу и прозрачности. Именно эта неопределенность долгое время тормозила масштабное институциональное использование стейблкоинов для расчетов и управления ликвидностью. Предлагаемая рамка предусматривает: - 100% резервное обеспечение (1:1) высококачественными ликвидными активами; - соблюдение федеральных стандартов надежности и устойчивости; - выполнение требований AML и мер против незаконного финансирования, включая новые DeFi-специфичные механизмы защиты, которые, по подтверждению Уитта, еще дорабатываются. DeFi-положения будут определять архитектуру вторичного рынка: считать ли децентрализованные протоколы, через которые проходит ликвидность стейблкоинов, субъектами с обязанностями уровня эмитента или отдельными участниками с иной моделью комплаенса. От этого зависит, как будет устроена экосистема USDC и конкурентов. Наибольшие институциональные ставки связаны с полномочиями ФРС. Переговоры, как сообщается, концентрируются на том, сможет ли Федрезерв "перекрывать" доступ эмитентам со штатным регулированием, выступая системным предохранителем. Одновременно это дает центробанку рычаг влияния на то, кто именно получит доступ к федеральным платежным рельсам. Для Circle такой доступ снизил бы контрагентские риски на расчетном уровне и открыл бы институциональные каналы, которые сегодня закрыты для небанковских игроков. Заместитель министра финансов США Скотт Бессент публично призвал ускорить принятие закона весной 2026 года, прямо указывая на фактор промежуточных выборов. Это сигнал, что Минфин воспринимает Clarity Act не как косметическую правку, а как базовый закон об инфраструктуре рынка. Компромисс по доходности, достигнутый ключевыми сенаторами обеих партий, призван снять то, что банки называли экзистенциальной угрозой депозитной базе. В феврале CEO Bank of America Брайан Мойнихан предупреждал, что при легализации доходности триллионы долларов депозитов могут перетечь в доходные стейблкоины. Уитт еще в феврале на ETHDenver предлагал формулировку, ограничивающую вознаграждения по стейблкоинам "активностями или транзакциями", а не остатками, с санкциями до $500 000 в день за нарушение — по всей видимости, она и легла в основу нынешней двухпартийной договоренности. Параллели наблюдатели проводят с Японией, где идет переклассификация криптоактивов как финансового инструмента: и там ключевой конфликт также связан с тем, какое место цифровые активы займут в иерархии банковских и платежных систем.