Od 10 do 14 maja rynki wyglądały silnie na pierwszy rzut oka, ale były bardziej złożone pod powierzchnią. Akcje amerykańskie nadal rosły, Bitcoin utrzymywał się blisko 80 000 dolarów nawet przy wyższej inflacji, a aktywa rzeczywiste pokazały, jak kryptowaluty zbliżają się do tradycyjnych finansów.
Głównym problemem było to, że inwestorzy byli bardziej skłonni do podejmowania ryzyka, mimo że ogólny obraz gospodarczy stał się trudniejszy. Inflacja była wyższa niż oczekiwano, rentowności skarbowych papierów wartościowych pozostały wysokie, a najnowsze głosowanie Rezerwy Federalnej pokazało, że komitet był podzielony zamiast tylko czekać na obniżki stóp.
Migawka rynkowa: akcje prowadziły, kryptowaluty były selektywne
Między 11 a 14 maja S&P 500 wzrósł o 1,57%, a Nasdaq 100 zyskał 1,35%, ale Russell 2000 był prawie bez zmian. To pokazuje, że akcje dużych spółek nadal prowadzą. Bitcoin wzrósł o 1,08% od 10 do 14 maja, podczas gdy Ethereum spadł o 1,52%. To kontynuuje trend: Bitcoin nadal jest preferowanym wyborem dla instytucji, podczas gdy Ethereum potrzebuje większego impulsu.
Zmienność rynku spadła, ale stopy procentowe pozostały wysokie. VIX spadł z 18,21 do 17,26, podczas gdy rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła z 4,39% do 4,46%. Oznacza to, że inwestorzy nadal byli skłonni do podejmowania ryzyka, mimo że wyższe stopy utrudniają to. W krótkim okresie jest to pozytywny znak, ale oznacza również, że spółki i kryptowalutowe ETF będą musiały dostarczyć silniejsze wyniki, aby nadążyć.
Podział Fed: rynek nie tylko czeka na obniżki
Najważniejszym wnioskiem makroekonomicznym nie było tylko to, że Fed utrzymał stopy na poziomie 3,50% do 3,75%. Prawdziwą historią był podział w głosowaniu: Stephen Miran chciał obniżki o 25 punktów bazowych, podczas gdy Beth Hammack, Neel Kashkari i Lorie Logan chcieli utrzymać stopy bez zmian i nie chcieli sygnalizować żadnego ruchu w kierunku łagodzenia, zgodnie z Rezerwą Federalną.
To ma znaczenie, ponieważ zmienia sposób, w jaki inwestorzy powinni interpretować działania Fed. Komitet nie tylko rozmawia o tym, kiedy obniżyć stopy. Niektórzy członkowie uważają, że polityka jest już wystarczająco restrykcyjna, aby rozważyć łagodzenie, podczas gdy inni wierzą, że inflacja i globalne ryzyko sprawiają, że jest za wcześnie na obiecywanie jakichkolwiek zmian.
Ten podział stał się jeszcze ważniejszy po kwietniowym raporcie CPI. Główny CPI wzrósł o 0,6% w miesiącu i 3,8% w ciągu roku, podczas gdy bazowy CPI wzrósł o 0,4% w miesiącu i 2,8% w ciągu roku. Energia była głównym czynnikiem napędowym, z indeksem energii rosnącym o 3,8% w miesiącu i 17,9% w ciągu roku. To wspiera obawy Fed, że globalne ceny energii utrzymują inflację na wysokim poziomie.
W rezultacie rynek nadal może rosnąć, ale nie dlatego, że Fed staje się bardziej wspierający. Akcje i Bitcoin rosną pomimo Fed, więc następne ruchy będą zależeć bardziej od nowych danych dotyczących inflacji i zatrudnienia.
Kryptowaluty: Bitcoin się utrzymał, ale popyt na ETF ochłodził
Zdolność Bitcoina do pozostawania blisko 80 000 dolarów wyróżniała się, szczególnie po wyższych danych inflacyjnych. Według Economic Times, BTC na krótko spadł poniżej 80 000 dolarów, zanim kupujący wkroczyli do akcji. Analitycy postrzegali to jako znak, że wsparcie nadal jest silne, nawet gdy nadzieje na obniżki stóp słabną.
Obraz ETF był mniej pozytywny niż sugerowały ruchy cen. ETF Bitcoin miały napływy w wysokości 1,28 miliarda dolarów w ciągu pierwszych 12 dni maja i 3,43 miliarda dolarów w ciągu poprzednich siedmiu tygodni. Ale w tym tygodniu napływy zwolniły, z 22 milionami dolarów wpływającymi 11 maja i 205,4 milionami dolarów wypływającymi 12 maja. To ważne, ponieważ Bitcoin polega na stałych zakupach instytucjonalnych. Jeśli napływy ETF zwolnią, podczas gdy rentowności rosną, Bitcoin może nadal utrzymać swoją pozycję, ale przełamanie będzie trwać dłużej.
Ethereum nadal pozostawał w tyle za Bitcoinem, co oznacza, że ogólny rynek kryptowalut nadal nie jest w pełni skłonny do ryzyka. Economic Times poinformował, że ETH handlował blisko 2 290 dolarów i miał trudności z utrzymaniem się powyżej swojej 200-dniowej średniej ruchomej. To pasuje do danych tygodniowych, z ETH spadającym i BTC rosnącym.
RWA: tokenizowane obligacje skarbowe stają się infrastrukturą
Największym rozwojem w kryptowalutach i tradycyjnych finansach w tym tygodniu nie były ceny tokenów. Zamiast tego było to ciągłe przejście tokenizowanych obligacji skarbowych z prostych produktów zyskownych do stania się częścią infrastruktury finansowej.
Tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe osiągnęły wartość 15,23 miliarda dolarów, z 7-dniowym APY na poziomie 3,36%. Największymi platformami pod względem wartości były Circle, Ondo, Securitize i Franklin Templeton. To ważne, ponieważ tokenizowane obligacje skarbowe to już więcej niż tylko zarządzanie gotówką on-chain. Zaczynają służyć jako zabezpieczenie, aktywa rezerwowe i narzędzia rozliczeniowe.
Najnowsze zgłoszenie BlackRock do SEC pokazuje, dlaczego rynek zwraca uwagę. BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle to rządowy fundusz rynku pieniężnego, którego OnChain Shares są rejestrowane na wspieranych blockchainach i mają kwalifikować się jako kwalifikowane aktywa rezerwowe dla emitentów stablecoinów płatniczych zgodnie z ustawą GENIUS. Fundusz inwestuje 100% aktywów w gotówkę, instrumenty skarbowe o terminach zapadalności 93 dni lub mniej i jednodniowe umowy odkupu zabezpieczone instrumentami skarbowymi, jednocześnie ustalając minimalną początkową inwestycję w wysokości 3 milionów dolarów.
Główny wniosek jest jasny: BlackRock nie tylko tworzy tokenizowany fundusz dla inwestorów kryptowalutowych. Buduje regulowane narzędzie rezerwowe dla emitentów stablecoinów i puli płynności blockchain, co może sprawić, że tokenizowane obligacje skarbowe staną się kluczową częścią infrastruktury cyfrowego dolara.
Drugim ważnym wydarzeniem było operacyjne. Ondo, Kinexys by J.P. Morgan, Mastercard i Ripple zakończyły to, co nazwali pierwszym w czasie niemal rzeczywistym, transgranicznym, międzybankowym wykupem tokenizowanego funduszu amerykańskich obligacji skarbowych. XRP Ledger przetworzył stronę aktywów w mniej niż pięć sekund, a rozliczenie fiat przeszło przez Multi-Token Network Mastercard i sieć bankową J.P. Morgan. To ważne, ponieważ płynność była dużym problemem dla tokenizowanych obligacji skarbowych. Jeśli wykupy mogą odbywać się prawie w każdej chwili, instytucje mogą zacząć traktować tokenizowane obligacje skarbowe jako ekwiwalenty gotówki, a nie tylko produkty zyskowne.
Reakcja rynku była bardziej ostrożna niż sugerowały nagłówki. ONDO spadł z około 0,42 dolara do 0,39 dolara między 10 a 14 maja, a CFG spadł z około 0,30 dolara do 0,29 dolara. To pokazuje, że nawet gdy infrastruktura RWA rośnie, ceny tokenów nie zawsze rosną od razu. Ta luka ma znaczenie: fundamenty sektora się poprawiają, ale ceny tokenów nadal stoją w obliczu ryzyk związanych z płynnością, odblokowaniami i nastrojami.
Regulacje: zysk ze stablecoinów to kluczowa zmienna polityczna
Ustawa CLARITY Act staje się głównym czynnikiem wahania dla infrastruktury RWA i stablecoinów. Analiza Galaxy powiedziała, że Senate Banking opublikował poprawiony 309-stronicowy projekt 12 maja i zaplanował markup na 14 maja, z sekcją 404 przemianowaną na „Zakazanie odsetek i zysków na stablecoinach płatniczych".
Ważnym szczegółem jest to, że projekt nie jest prostym zakazem wszystkich nagród. Galaxy zauważył, że majowy projekt dodaje zakaz płatności, które są ekonomicznie lub funkcjonalnie równoważne odsetkom od depozytów bankowych, ale zachowuje wyłączenia dla prawdziwych nagród opartych na aktywności i pozwala na niektóre nagrody obliczane w odniesieniu do salda, czasu trwania lub stażu.
Dla RWA to punkt zwrotny. Jeśli zasady stablecoinów zachęcą emitentów do używania bardziej przejrzystego wsparcia skarbowego i nadal pozwolą na niektóre zachęty on-chain, tokenizowane obligacje skarbowe mogą przejść z niszowego produktu do podstawowej części infrastruktury rezerwowej. Ale jeśli zasady staną się zbyt surowe lub zostaną opóźnione, adopcja może nadal nastąpić, tylko wolniej i głównie przez instytucje.
Wnioski
Rynek tego tygodnia pokazał ostrożny optymizm. Akcje poszły w górę, Bitcoin utrzymał poziom 80 000 dolarów, a infrastruktura RWA poczynił prawdziwy postęp z produktem rezerwy stablecoinów BlackRock i testem wykupu transgranicznego Ondo.
Ryzykiem jest to, że ceny rynkowe rosną szybciej niż polityka staje się jasna. Podział Fed, wysokie CPI, rosnące rentowności obligacji skarbowych i niejasne zasady stablecoinów oznaczają, że następny ruch w górę będzie potrzebować więcej niż tylko dobre wiadomości. Będzie potrzebować dowodu, że popyt instytucjonalny, lepsze regulacje i prawdziwa płynność wszystkie poprawiają się razem.
Klauzula wyłączenia odpowiedzialności
Ta strona ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej ani innej porady profesjonalnej, ani zachęty do kupna, sprzedaży lub przechowywania jakichkolwiek aktywów cyfrowych przez BingX lub jakąkolwiek stronę trzecią. Handel wiąże się ze znacznym ryzykiem; dźwignia może zwiększyć zarówno zyski, jak i straty, i możesz stracić cały wpłacony depozyt zabezpieczający. Dane rynkowe przytoczone tutaj mogą nie być aktualne w momencie czytania. Wyniki z przeszłości nie są wskaźnikiem przyszłych rezultatów. Jesteś wyłącznie odpowiedzialny za wszelkie decyzje dotyczące i określenie, czy jakikolwiek produkt lub usługa jest odpowiedni lub odpowiednia dla Ciebie na podstawie Twoich celów inwestycyjnych oraz sytuacji osobistej i finansowej. BingX i ich podmioty stowarzyszone nie ponoszą odpowiedzialności za jakiekolwiek straty wynikające z polegania na tej treści, w najszerszym zakresie dozwolonym przez prawo. Proszę rozważyć swoją sytuację finansową i tolerancję ryzyka przed rozpoczęciem handlu.