- Las acciones estadounidenses se mantuvieron estables esta semana. El Nasdaq y el Russell 2000 lideraron el camino, y la volatilidad del mercado siguió cayendo.
- Las criptomonedas se movieron en la dirección opuesta, ya que Bitcoin y Ethereum se debilitaron junto con otra ronda de salidas de ETF.
- El panorama económico más amplio es mixto. La inflación sigue siendo alta, los rendimientos del Tesoro han subido, y la Fed no ha señalado ningún plan para bajar las tasas pronto.
- La próxima IPO de SpaceX es ahora una gran historia para el mercado. Podría atraer mucho dinero lejos de otras inversiones de rápido crecimiento.
- La presentación de IPO de SpaceX también establece un nuevo estándar para los inversores públicos interesados en la economía espacial, internet satelital e infraestructura espacial.
- NVIDIA sigue siendo el principal ejemplo de la tendencia de infraestructura de IA, pero los inversores se preguntan cuánto durará el gran gasto en equipos.
- Los productos RWA y del Tesoro tokenizados siguen siendo importantes ya que los mayores rendimientos continúan apoyando los sistemas de efectivo digital y liquidación.
- En general, los inversores siguen interesados en las tendencias de crecimiento a largo plazo, pero la liquidez limitada está empezando a ser un problema mayor.
El mercado de esta semana tuvo una personalidad dividida. Las acciones estadounidenses se mantuvieron resistentes, la volatilidad cayó, y las acciones relacionadas con el espacio se rallizaron basándose en la narrativa de la IPO de SpaceX, pero las criptomonedas se debilitaron cuando las salidas de ETF de Bitcoin y Ethereum se aceleraron (Yahoo Finance, Bitcoin.com).
El panorama más amplio es que los inversores siguen dispuestos a pagar por historias de crecimiento estructural, especialmente IA, infraestructura espacial y rieles financieros tokenizados, pero la liquidez es una preocupación. Las tasas más altas por más tiempo, la inflación persistente y una IPO potencialmente récord plantean todas la misma pregunta: ¿cuánto capital puede absorber el mercado de una vez? (NVIDIA, RWA.xyz, BEA, Morningstar).
Instantánea del mercado: las acciones se mantuvieron mientras las criptomonedas se debilitaron
Desde la primera sesión de trading estadounidense de la semana el 26 de mayo hasta el cierre del 28 de mayo, el S&P 500 subió 0.69%, el Nasdaq 100 subió 1.24%, el Dow bajó 0.03%, y el Russell 2000 subió 1.30%, mostrando que el apetito por el riesgo se mantuvo saludable a pesar de la presión en las criptomonedas (datos del S&P 500, datos del Nasdaq 100). Bitcoin cayó 4.18% desde la apertura del 24 de mayo hasta el 28 de mayo, mientras que Ethereum cayó 5.19%, convirtiendo a las criptomonedas en la parte más débil del complejo de riesgo esta semana (datos de Bitcoin de Coingecko, datos de Ethereum de CoinGecko).
La volatilidad bajó aunque las tasas de interés se mantuvieron altas. El VIX pasó de 16.92 el 26 de mayo a 15.74 para el 28 de mayo. El rendimiento del Tesoro a 10 años cerró cerca del 4.45%, y el rendimiento a 30 años se mantuvo cerca del 5.0% (datos del VIX). Esto importa porque las acciones pueden subir cuando la volatilidad es baja, pero los altos rendimientos a largo plazo aún hacen que los inversores sean cautelosos sobre pagar por el crecimiento futuro.
Las criptomonedas fueron la parte más débil del mercado esta semana. Tanto Bitcoin como Ethereum cayeron mientras más dinero salía de los ETF de criptomonedas, mostrando que los grandes inversores se han retirado después de semanas de compra. El problema principal no es una pérdida de fe a largo plazo, sino una falta de liquidez a corto plazo. Cuando la demanda de ETF baja y los rendimientos del Tesoro se mantienen altos, las criptomonedas pierden una fuente clave de apoyo.
Macro: la inflación impide que la Fed ayude a los activos de riesgo
El reporte PCE de abril apoyó la idea de que las tasas se mantendrán altas por más tiempo. El gasto personal subió 0.5% en abril. El índice de precios PCE subió 0.4% desde el mes pasado y 3.8% desde el año pasado, mientras que el PCE core aumentó 0.2% mes a mes y 3.3% año a año (BEA). La tasa de ahorro personal bajó al 2.6%, mostrando que la gente sigue gastando, pero tiene menos dinero reservado (BEA).
Las minutas de la Fed explicaron por qué los mercados no deberían esperar recortes de tasas pronto. La mayoría de los miembros dijeron que podrían necesitar endurecer la política si la inflación se mantiene por encima del 2%, y muchos querían eliminar cualquier indicio de recortes de tasas (minutas de la Reserva Federal). Esto no significa que los aumentos de tasas sean seguros, pero sí significa que la Fed no está lista para apoyar un gran rally en activos riesgosos.
IPO de SpaceX: un nuevo evento de liquidez para los mercados estadounidenses
La historia más importante del mercado de acciones fuera de las mega-cap tecnológicas públicas fue la presentación de IPO de SpaceX. SpaceX presentó su S-1 el 20 de mayo y planea listar en Nasdaq bajo el símbolo SPCX, con reportes apuntando a una oferta de hasta $75 mil millones y un rango de valoración alrededor de $1.75 billones a más de $2 billones (Yahoo Finance, Morningstar). Si se completa cerca de esa escala, el listado sería menos como una IPO normal y más como un evento de liquidez de todo el mercado.
La razón por la que importa no es solo el tamaño de la empresa. Es el tamaño de la atracción de capital. Una IPO de $75 mil millones requeriría que instituciones, inversores minoristas y fondos creen espacio para un nuevo activo de mega capitalización. Eso podría atraer liquidez de posiciones existentes de alto crecimiento, especialmente en tecnología, espacio, IA y otros temas de larga duración.
La presentación también cambia cómo los inversores piensan sobre la economía espacial. SpaceX generó $18.7 mil millones en ingresos el año pasado, mientras que Starlink representó casi el 70% de esos ingresos y sirvió a cerca de 10.3 millones de suscriptores en 164 países (Morningstar). Eso hace que la empresa sea menos una historia pura de cohetes y más una plataforma de infraestructura de conectividad espacial.
Los optimistas dicen que SpaceX dará a los mercados públicos un nuevo líder en internet satelital, servicios de lanzamiento, conexiones directas al celular e IA impulsada por el espacio. Por otro lado, algunos se preocupan de que la alta valoración de la empresa ya asume el crecimiento futuro en mercados que aún no están completamente desarrollados, especialmente ya que SpaceX perdió $4.9 mil millones el año pasado y $4.3 mil millones en el primer trimestre de 2026 (Morningstar). En resumen, SpaceX podría establecer un nuevo estándar para la industria espacial, pero también probará cuánta quema de efectivo están dispuestos a aceptar los inversores a una escala tan enorme.
El efecto dominó ya ha comenzado. Yahoo Finance reportó que las acciones espaciales se rallizaron ampliamente después de la presentación, con Redwire subiendo 26%, AST SpaceMobile subiendo 13%, Firefly Aerospace subiendo 19%, y un ETF espacial subiendo 24% en cinco sesiones de trading (Yahoo Finance). Ese es el mismo patrón visto en rallies anteriores de IA: los inversores compran el ecosistema antes de que el activo ancla siquiera opere.
IA y semiconductores: NVIDIA sigue siendo el punto de prueba
El interés en las acciones de IA se mantuvo fuerte después de los resultados de NVIDIA. NVIDIA reportó $81.6 mil millones en ingresos para el Q1 FY2027, un aumento del 85% desde el año pasado, y un récord de $75.2 mil millones en ingresos de Data Center, un aumento del 92% año a año (NVIDIA). La empresa espera que los ingresos del Q2 sean alrededor de $91.0 mil millones, más o menos 2%, y no está contando con ventas de Data Center desde China en ese pronóstico (NVIDIA).
Eso importa porque apoya la idea de que la demanda de infraestructura de IA sigue siendo real, incluso con tasas altas. El mercado ya no está preguntando si existe el gasto en IA. Está preguntando cuánto puede continuar el ciclo de capex, quién gana el margen, y si la próxima capa de demanda de IA se extiende más allá de los hiperescaladores hacia empresas, IA soberana, robótica y computación de borde.
Criptomonedas y RWA: los flujos de ETF rompieron el impulso
La debilidad de las criptomonedas estuvo estrechamente ligada a la demanda de ETF. Los ETF de Bitcoin vieron salidas de $35.2 millones el 25 de mayo, $355.8 millones el 26 de mayo, y $577.3 millones el 27 de mayo, con IBIT representando la mayor salida del 27 de mayo en la tabla de Bitbo (tabla de flujo de ETF de Bitcoin de Bitbo). Bitcoin.com reportó una salida aún mayor de $733.43 millones de ETF de Bitcoin el 27 de mayo y $67.15 millones de salidas de ETF de Ether, para un total combinado de $800.58 millones entre productos BTC y ETH (Bitcoin.com).
Esto explica claramente por qué Bitcoin y Ethereum tuvieron peor desempeño que las acciones esta semana. Cuando los flujos de ETF son positivos, Bitcoin puede manejar mejor la presión económica. Pero cuando los flujos se vuelven negativos y los rendimientos se mantienen altos, las criptomonedas pierden una fuente clave de apoyo de grandes inversores.
RWA se mantuvo más estable a nivel de infraestructura, aunque los tokens vinculados a RWA fueron más débiles. Los Tesoros estadounidenses tokenizados se mantuvieron en $15.03 mil millones en valor distribuido al 28 de mayo, con un APY de 7 días del 3.35%, y Circle, Ondo, Securitize y Franklin Templeton permanecieron como las plataformas más grandes por valor (RWA.xyz). El punto clave es que los altos rendimientos del Tesoro aún apoyan los productos de efectivo tokenizados, pero los precios de los tokens pueden divergir de la adopción de infraestructura cuando la liquidez cripto más amplia es débil.
Conclusión
Esta semana no fue solo una semana directa de riesgo alcista. Las acciones fueron fuertes, la volatilidad bajó, y la historia de la IPO de SpaceX dio al mercado una nueva razón para rallizarse. Pero las criptomonedas cayeron cuando los flujos de ETF se volvieron fuertemente negativos.
El tema más amplio es la asignación de capital. Los inversores siguen interesados en infraestructura de IA, infraestructura espacial, RWA y convergencia cripto-TradFi. Pero con inflación persistente, rendimientos del Tesoro elevados y una IPO potencial de $75 mil millones acercándose, la próxima prueba del mercado es si la liquidez puede apoyar todos estos temas al mismo tiempo.
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