ตั้งแต่วันที่ 10 พฤษภาคม ถึงวันที่ 14 พฤษภาคม ตลาดดูแข็งแกร่งในแวบแรก แต่มีความซับซ้อนมากกว่าที่ดูจากผิวหน้า หุ้นสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มขึ้น Bitcoin คงอยู่ใกล้ $80,000 แม้จะมีอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และสินทรัพย์ในโลกจริงแสดงให้เห็นว่าคริปโตกำลังเข้าใกล้การเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น
ปัญหาหลักคือนักลงทุนมีความเต็มใจที่จะเสี่ยงมากขึ้น แม้ว่าภาพรวมทางเศรษฐกิจจะยากขึ้น อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดไว้ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยังคงสูง และการลงคะแนนล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าคณะกรรมการแตกแยกแทนที่จะเพียงแค่รอลดอัตราดอกเบี้ย
ภาพรวมตลาด: หุ้นนำ คริปโตเลือกมีเงื่อนไข
ระหว่างวันที่ 11 พฤษภาคม ถึงวันที่ 14 พฤษภาคม S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.57% และ Nasdaq 100 ได้รับ 1.35% แต่ Russell 2000 เกือบไม่เปลี่ยนแปลง นี่แสดงให้เห็นว่าหุ้นขนาดใหญ่ยังคงเป็นผู้นำ Bitcoin เพิ่มขึ้น 1.08% จากวันที่ 10 พฤษภาคม ถึงวันที่ 14 พฤษภาคม ขณะที่ Ethereum ลดลง 1.52% นี่เป็นการต่อเนื่องของแนวโน้ม: Bitcoin ยังคงเป็นตัวเลือกที่ต้องการของสถาบัน ขณะที่ Ethereum ต้องการแรงผลักดันที่ใหญ่กว่า
ความผันผวนของตลาดลดลง แต่อัตราดอกเบี้ยยังคงสูง VIX ลดลงจาก 18.21 เป็น 17.26 ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี เพิ่มขึ้นจาก 4.39% เป็น 4.46% หนี่หมายความว่านักลงทุนยังคงเต็มใจที่จะเสี่ยง แม้ว่าอัตราที่สูงขึ้นจะทำให้ยากขึ้น ในระยะสั้น นั่นเป็นสัญญาณที่ดี แต่ก็หมายความว่าบริษัทและ ETF คริปโตจะต้องส่งผลลัพธ์ที่แข็งแกร่งกว่าเพื่อให้ทันได้
Fed แตกแยก: ตลาดไม่ได้แค่รอการลดดอกเบี้ย
ประเด็นสำคัญทางเศรษฐกิจมหภาคไม่ใช่แค่การที่ Fed คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% เรื่องจริงคือการลงคะแนนแตกแยก: Stephen Miran ต้องการลดลง 25 basis point ขณะที่ Beth Hammack, Neel Kashkari และ Lorie Logan ต้องการคงอัตราไว้และไม่ต้องการส่งสัญญาณใดๆ เกี่ยวกับการเคลื่อนไหวไปสู่การผ่อนคลาย ตามรายงานของธนาคารกลางสหรัฐฯ
เรื่องนี้สำคัญเพราะมันเปลี่ยนวิธีที่นักลงทุนควรตีความการกระทำของ Fed คณะกรรมการไม่ได้แค่พูดถึงเวลาที่จะลดอัตราดอกเบี้ย สมาชิกบางคนคิดว่านโยบายแน่นเพียงพอแล้วที่จะพิจารณาการผ่อนคลาย ขณะที่คนอื่นๆ เชื่อว่าเงินเฟ้อและความเสี่ยงจากต่างประเทศทำให้ยังเร็วเกินไปที่จะสัญญาการเปลี่ยนแปลงใดๆ
การแตกแยกนี้กลายเป็นเรื่องสำคัญยิ่งขึ้นหลังจากรายงาน CPI เดือนเมษายน CPI หลักเพิ่มขึ้น 0.6% ในเดือนและ 3.8% ในรอบปี ขณะที่ CPI หลักเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนและ 2.8% ในรอบปี พลังงานเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก โดยดัชนีพลังงานเพิ่มขึ้น 3.8% ในเดือนและ 17.9% ในรอบปี นี่สนับสนุนความกังวลของ Fed ที่ว่าราคาพลังงานโลกกำลังทำให้เงินเฟ้อยังคงสูง
ผลก็คือ ตลาดยังสามารถเพิ่มขึ้นได้ แต่ไม่ใช่เพราะ Fed กำลังให้การสนับสนุนมากขึ้น หุ้นและ Bitcoin กำลังเพิ่มขึ้นแม้จะมี Fed ดังนั้นการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานใหม่มากกว่า
คริปโต: Bitcoin คงตัวดี แต่ความต้องการ ETF เย็นลง
ความสามารถของ Bitcoin ในการคงอยู่ใกล้ $80,000 โดดเด่น โดยเฉพาะหลังจากตัวเลขเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ตาม Economic Times BTC ลดลงต่ำกว่า $80,000 ชั่วขณะก่อนที่ผู้ซื้อจะเข้ามา นักวิเคราะห์เห็นสิ่งนี้เป็นสัญญาณว่าการสนับสนุนยังแข็งแกร่ง แม้ว่าความหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยจะจางหายไป
ภาพ ETF ไม่ดีเท่าการเคลื่อนไหวของราคาที่บอกเป็นนัย Bitcoin ETF มีเงินไหลเข้า $1.28 พันล้านในช่วง 12 วันแรกของเดือนพฤษภาคมและ $3.43 พันล้านในช่วง 7 สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่สัปดาห์นี้ การไหลเข้าชะลอตัว โดยมี $22 ล้านไหลเข้าในวันที่ 11 พฤษภาคมและ $205.4 ล้านไหลออกในวันที่ 12 พฤษภาคม นี่เป็นเรื่องสำคัญเพราะ Bitcoin พึ่งพาการซื้อจากสถาบันอย่างต่อเนื่อง หากการไหลเข้า ETF ชะลอตัวขณะที่ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น Bitcoin อาจยังคงอยู่ในตำแหน่ง แต่การแบรกเอาท์จะใช้เวลานานกว่า
Ethereum ยังคงล้าหลัง Bitcoin ซึ่งหมายความว่าตลาดคริปโตโดยรวมยังไม่เต็มที่ในการเสี่ยง Economic Times รายงานว่า ETH ซื้อขายใกล้ $2,290 และดิ้นรนที่จะอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน นี่ตรงกับข้อมูลของสัปดาห์ โดย ETH ลดลงและ BTC เพิ่มขึ้น
RWA: พันธบัตรรัฐบาลโทเค็นกำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐาน
การพัฒนาคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิมที่ใหญ่ที่สุดสัปดาห์นี้ไม่ได้เกี่ยวกับราคาโทเค็น แต่เป็นการเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่องของพันธบัตรรัฐบาลโทเค็นจากผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนธรรมดาไปสู่การเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้ฐานทางการเงิน
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โทเค็นมีมูลค่า $15.23 พันล้าน โดยมี APY 7 วันที่ 3.36% แพลตฟอร์มที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าคือ Circle, Ondo, Securitize และ Franklin Templeton นี่เป็นเรื่องสำคัญเพราะพันธบัตรรัฐบาลโทเค็นตอนนี้เป็นมากกว่าแค่การจัดการเงินสดบนเชน พวกเขากำลังเริ่มทำหน้าที่เป็นหลักประกัน สินทรัพย์สำรอง และเครื่องมือการชำระเงิน
การยื่นเอกสาร SEC ล่าสุดของ BlackRock แสดงให้เห็นว่าทำไมตลาดถึงให้ความสนใจ BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle เป็นกองทุนตลาดเงินของรัฐบาลที่ OnChain Shares ถูกบันทึกบนบล็อกเชนที่รองรับและมีจุดประสงค์เพื่อให้เข้าเกณฑ์เป็นสินทรัพย์สำรองที่มีสิทธิ์สำหรับผู้ออก payment stablecoin ภายใต้ GENIUS Act กองทุนลงทุน 100% ของสินทรัพย์ในเงินสด เครื่องมือพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุ 93 วันหรือน้อยกว่า และข้อตกลงการซื้อคืนค้างคืนที่มีหลักประกันด้วยเครื่องมือพันธบัตรรัฐบาล ขณะที่กำหนดการลงทุนขั้นต่ำ $3 ล้าน
ประเด็นหลักชัดเจน: BlackRock ไม่ได้แค่สร้างกองทุนโทเค็นสำหรับนักลงทุนคริปโต มันกำลังสร้างเครื่องมือสำรองที่ได้รับการควบคุมสำหรับผู้ออก stablecoin และพูลสภาพคล่องบล็อกเชน ซึ่งอาจทำให้พันธบัตรรัฐบาลโทเค็นเป็นส่วนสำคัญของโครงสร้างพื้ฐานดอลลาร์ดิจิทัล
เหตุการณ์สำคัญที่สองเป็นเรื่องการดำเนินงาน Ondo, Kinexys โดย J.P. Morgan, Mastercard และ Ripple ดำเนินการสิ่งที่พวกเขาเรียกว่าการแลกคืนข้ามพรมแดน ข้ามธนาคาร ของกองทุนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โทเค็นเกือบเรียลไทม์ครั้งแรก XRP Ledger ประมวลผลด้านสินทรัพย์ใน 5 วินาที และการชำระเงิน fiat ผ่าน Multi-Token Network ของ Mastercard และเครือข่ายธนาคารของ J.P. Morgan นี่เป็นเรื่องสำคัญเพราะสภาพคล่องเป็นความกังวลใหญ่สำหรับพันธบัตรรัฐบาลโทเค็น หากการแลกคืนสามารถทำได้เกือบทุกเวลา สถาบันอาจเริ่มปฏิบัติต่อพันธบัตรรัฐบาลโทเค็นเป็นเงินสดเทียบเท่า ไม่ใช่แค่ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทน
การตอบสนองของตลาดระมัดระวังมากกว่าที่หัวข้อข่าวบอกเป็นนัย ONDO ลดลงจากประมาณ $0.42 เป็น $0.39 ระหว่างวันที่ 10 พฤษภาคม ถึงวันที่ 14 พฤษภาคม และ CFG ตกจากประมาณ $0.30 เป็น $0.29 นี่แสดงให้เห็นว่าแม้ว่าโครงสร้างพื้ฐาน RWA จะเติบโต ราคาโทเค็นไม่ได้เพิ่มขึ้นทันทีเสมอ ช่องว่างนี้สำคัญ: พื้นฐานของภาคส่วนกำลังดีขึ้น แต่ราคาโทเค็นยังเผชิญความเสี่ยงจากสภาพคล่อง การปลดล็อค และความเชื่อมั่น
กฎระเบียบ: ผลตอบแทน stablecoin เป็นตัวแปรนโยบายสำคัญ
CLARITY Act กำลังกลายเป็นปัจจัยแกว่งสำคัญสำหรับโครงสร้างพื้ฐาน RWA และ stablecoin การวิเคราะห์ของ Galaxy กล่าวว่า Senate Banking เผยแพร่ร่างที่แก้ไขแล้ว 309 หน้าเมื่อวันที่ 12 พฤษภาคมและกำหนดการ markup ในวันที่ 14 พฤษภาคม โดยมาตรา 404 ถูกเปลี่ยนชื่อเป็น "Prohibiting Interest and Yield on Payment Stablecoins"
รายละเอียดที่สำคัญคือร่างไม่ใช่การห้ามรางวัลทั้งหมดอย่างง่าย Galaxy สังเกตว่าร่างเดือนพฤษภาคมเพิ่มการห้ามการจ่าย เงินที่เทียบเท่าทางเศรษฐกิจหรือการทำงานกับดอกเบี้ยเงินฝากธนาคาร แต่ยังคงการยกเว้นสำหรับรางวัลตามกิจกรรมที่แท้จริงและอนุญาตให้มีรางวัลบางส่วนคำนวณโดยอ้างอิงจากยอดคงเหลือ ระยะเวลา หรือวาระ
สำหรับ RWA นี่เป็นจุดเปลี่ยน หากกฎ stablecoin ส่งเสริมให้ผู้ออกใช้การสนับสนุนพันธบัตรรัฐบาลที่โปร่งใสมากขึ้นและยังอนุญาตให้มีแรงจูงใจบนเชนบางส่วน พันธบัตรรัฐบาลโทเค็นอาจเคลื่อนจากผลิตภัณฑ์เฉพาะกลุ่มไปเป็นส่วนหลักของโครงสร้างพื้ฐานสำรอง แต่หากกฎเข้มงวดเกินไปหรือถูกเลื่อน การยอมรับอาจยังเกิดขึ้น แค่ช้าลงและส่วนใหญ่ผ่านสถาบัน
บทสรุป
ตลาดสัปดาห์นี้แสดงความมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง หุ้นเพิ่มขึ้น Bitcoin คงจุด $80,000 และโครงสร้างพื้ฐาน RWA ก้าวหน้าจริงด้วยผลิตภัณฑ์สำรอง stablecoin ของ BlackRock และการทดสอบการแลกคืนข้ามพรมแดนของ Ondo
ความเสี่ยงคือราคาตลาดเพิ่มขึ้นเร็วกว่านโยบายจะชัดเจน การแตกแยกของ Fed, CPI สูง, ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้น และกฎ stablecoin ที่ไม่ชัดเจน ทั้งหมดหมายความว่าการเคลื่อนไหวขึ้นครั้งต่อไปจะต้องการมากกว่าแค่ข่าวดี มันจะต้องใช้การพิสูจน์ว่าความต้องการจากสถาบัน กฎระเบียบที่ดีขึ้น และสภาพคล่องที่แท้จริงกำลังพัฒนาไปด้วยกัน
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ
หน้านี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นๆ ทางวิชาชีพ และมิใช่การชักชวนให้ซื้อ ขาย หรือถือสินทรัพย์ดิจิทัลใดๆ โดย BingX หรือบุคคลที่สามใดๆ การซื้อขายมีความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญ เลเวอเรจสามารถขยายทั้งกำไรและการสูญเสีย และคุณอาจสูญเสียเงินฝากมาร์จิ้นทั้งหมด ข้อมูลตลาดที่อ้างถึงในที่นี้อาจไม่เป็นปัจจุบันในขณะอ่าน ผลงานในอดีตไม่ได้บ่งบอกถึงผลลัพธ์ในอนาคต คุณเพียงผู้เดียวที่มีความรับผิดชอบสำหรับการตัดสินใจใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับและการกำหนดว่าผลิตภัณฑ์หรือบริการใดเหมาะสมหรือเหมาะกับคุณโดยพิจารณาจากวัตถุประสงค์การลงทุนและสถานการณ์ส่วนบุคคลและทางการเงินของคุณ BingX และบริษัทในเครือไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายใดๆ ที่เกิดจากการพึ่งพาเนื้อหานี้ ในขอบเขตสูงสุดที่กฎหมายอนุญาต โปรดพิจารณาสถานการณ์ทางการเงินและความทนต่อความเสี่ยงของคุณก่อนซื้อขาย