Все больше публичных компаний добавляют Bitcoin в свои балансы в 2025 году, что обусловлено растущим институциональным принятием и одобрением SEC спотовых Bitcoin ETF в начале 2024 года. Этот сдвиг соответствует более широким макротенденциям, включая изучение правительством США стратегического резерва Bitcoin, инициированного исполнительным указом в марте 2025 года.
Стратегия, часто называемая моделью корпоративного казначейства Bitcoin, набирает популярность среди публичных компаний, биткоин-майнеров, технологических компаний и управляющих активами, стремящихся к защите от инфляции или долгосрочным активам стоимости в бычьем забеге Bitcoin в 2025 году. Согласно данным BitcoinTreasuries, публичные компании теперь держат примерно 4,07% от общего предложения Bitcoin, по сравнению с 3,3% ранее в этом году. Ведущие держатели включают Strategy (ранее MicroStrategy), MARA Holdings и Tesla, позиционирующих себя как институциональных пионеров в сфере цифровых активов.
Почему они это делают? Причины варьируются от защиты от инфляции, диверсификации резервов и сигнализирования долгосрочной уверенности инвесторам. Некоторые делают ставки на будущую стоимость Bitcoin, с моделями как stock-to-flow от PlanB, предсказывающими, что BTC может достичь $1 миллиона в ближайшие годы. Другие видят BTC как ликвидный, глобально доступный актив, который привлекает акционеров, ориентированных на криптовалюты, и потенциальную защиту от обесценивания доллара.
Корпоративные казначейства Bitcoin в 2025 году | Источник: BitcoinTreasuriesЭта статья объясняет, что такое корпоративное казначейство Bitcoin, как оно работает и какие компании держат больше всего Bitcoin в 2025 году.
Что такое корпоративное казначейство Bitcoin?
Корпоративное казначейство Bitcoin - это когда компания держит Bitcoin (BTC) как часть своих финансовых резервов. Вместо того чтобы держать все свои денежные средства в фиатных валютах или краткосрочных облигациях, эти компании выделяют часть своих средств на Bitcoin в своих балансах.
Идея цифрового обновления корпоративных казначейств путем добавления BTC в них набрала популярность после того, как компании вроде Strategy (ранее MicroStrategy) начали конвертировать большие суммы наличных в BTC еще в 2020 году. С тех пор больше фирм, особенно в сферах технологий, финансов и майнинга, следуют аналогичному сценарию.
Компании принимают эту стратегию по нескольким причинам:
1. Защита от инфляции: Фиксированное предложение Bitcoin в 21 миллион монет делает его привлекательным в периоды обесценивания валют или растущей инфляции.
2. Ликвидность и гибкость: BTC торгуется 24/7 на глобальных рынках, предлагая больший доступ и скорость по сравнению с традиционными активами.
3. Рост капитала: Многие верят, что Bitcoin будет расти в цене со временем. Некоторые долгосрочные модели, как модель stock-to-flow от PlanB, прогнозируют цены, которые могут достичь $1 миллиона за BTC в ближайшие годы, хотя такие прогнозы остаются крайне спекулятивными.
4. Сигнал инвесторам: Держание Bitcoin может привлечь акционеров, ориентированных на криптовалюты, и сигнализировать об инновациях или долгосрочном видении.
Правительства также обращают внимание. В США начались дискуссии о создании стратегического резерва Bitcoin, с политиками, рассматривающими BTC как возможную защиту для национальных резервов в будущем.
Сколько компаний держат Bitcoin в 2025 году?
Распределение Bitcoin с течением времени | Источник: BitcoinTreasuriesКоличество компаний, держащих Bitcoin, быстро выросло в 2025 году. По состоянию на июль 2025 года более 140 публично торгуемых компаний держат Bitcoin в своих корпоративных казначействах. Это больше, чем всего несколько компаний пять лет назад. Эти фирмы в совокупности владеют от 3,3% до 4,1% всех Bitcoin, которые когда-либо будут существовать, согласно недавним данным Bitcoin Treasuries.
В дополнение к публичным компаниям, частные фирмы также присоединяются к движению. Например, Block.one, Tether и Stone Ridge накопили тысячи BTC каждая. Вместе частные компании держат примерно 1,4% от общего предложения Bitcoin.
Даже правительства участвуют. По состоянию на июль 2025 года США, Китай, Сальвадор и Бутан совместно держат более 307 000 BTC, в основном через правовые изъятия или стратегические покупки. Это около 1,5% от общего предложения.
Bitcoin теперь прочно интегрирован в институциональные финансы. Будь то защита от инфляции, повышение устойчивости баланса или привлечение новых инвесторов, больше организаций обращаются к Bitcoin как долгосрочному резервному активу.
10 крупнейших публичных компаний, держащих Bitcoin
По состоянию на середину 2025 года, это топ публичных компаний, держащих больше всего Bitcoin в своих казначействах. Некоторые построили свои запасы через майнинг BTC. Другие привлекли средства через акционерный капитал или долг. Все делают большие ставки на BTC. Вот список некоторых из крупнейших публично торгуемых компаний, держащих Bitcoin в своих казначействах:
1. Strategy (ранее MicroStrategy)
Покупки BTC компанией Strategy (MicroStrategy) с течением времени | Источник: SaylorTracker
Strategy, ранее известная как MicroStrategy, — это американская компания, занимающаяся бизнес-аналитикой, которая ребрендировалась в 2025 году, чтобы отразить свою Bitcoin-ориентированную идентичность. Она была первой крупной публичной компанией, принявшей стратегию Bitcoin-казначейства еще в августе 2020 года. С тех пор она привлекла миллиарды через размещения акций и конвертируемые долги для накопления 597 325 BTC, согласно BitcoinTreasuries.net. Производительность акций компании тесно отслеживает движения цены BTC, а её Bitcoin-резервы теперь представляют почти 3% всех Bitcoin в обращении, делая Strategy крупнейшим корпоративным держателем в мире.
Читать далее: Что такое Strategy (ранее MicroStrategy) и её роль в стимулировании бычьего забега Bitcoin?
2. MARA Holdings, Inc.
Bitcoin-активы Marathon Digital | Источник: BitBo
MARA Holdings (ранее Marathon Digital) — одна из крупнейших Bitcoin-майнинговых компаний в Северной Америке. Фирма начала агрессивно накапливать BTC через майнинг в начале 2024 года. По состоянию на 2025 год MARA держит 49 859 BTC, большая часть которых поступает от собственных операций майнинга. Компания управляет сотнями тысяч майнинговых установок по всей территории США и значительно выиграла от роста цен Bitcoin после халвинга. Её казначейская стратегия обеспечивается партнерствами с низкозатратной энергией и постоянным расширением мощности хешрейта.
3. XXI (CEP)
Bitcoin-активы XXI | Источник: BitcoinTreasuries
XXI, торгующаяся под тикером CEP, — малоизвестная американская публичная компания, которая быстро поднялась в рейтинге Bitcoin-казначейств. Всего за чуть более года она накопила 37 230 BTC, в основном через стратегические долговые размещения и агрессивные покупки в Q4 2024 и в начале 2025 года. Хотя основной бизнес компании остается в корпоративных услугах, её поворот к BTC-тяжелому казначейству повысил её оценку, даже несмотря на то, что некоторые аналитики отметили опасения по ликвидности из-за её относительно меньшей рыночной капитализации по сравнению с активами.
4. Riot Platforms, Inc.
Bitcoin-активы Riot Platforms | Источник: BitBo
Riot Platforms — еще одна крупная американская Bitcoin-майнинговая компания, известная своими крупномасштабными операциями в Техасе. Фирма начала добавлять Bitcoin в свое казначейство в 2021 году и теперь держит 19 225 BTC. Riot финансирует свое казначейство в основном через самостоятельный майнинг, хотя также привлекала капитал через частные размещения. В декабре 2024 года компания приобрела более 5000 BTC в одном траше. Казначейская стратегия Riot сделала её прокси для экспозиции Bitcoin на традиционных фондовых рынках.
5. Metaplanet Inc.
BTC-активы Metaplanet | Источник: BitcoinTreasuries
Metaplanet — токийская листинговая компания, часто называемая «азиатской Strategy» из-за её Bitcoin-ориентированного поворота. Она начала накапливать Bitcoin в 2024 году и теперь держит 13 350 BTC по состоянию на середину 2025 года. Первоначально гостиничная фирма, Metaplanet с тех пор ребрендировалась, чтобы сосредоточиться на цифровых активах, даже запустив первый в Японии Bitcoin-тематический отель. Её казначейский рост финансировался через продажи акций и прямые покупки BTC, и компания стремится увеличить свои активы на еще 10 000 BTC к концу года.
6. Galaxy Digital Holdings
Bitcoin-активы Galaxy Digital | Источник BitcoinTreasuries
Galaxy Digital, основанная криптоинвестором Майком Новограцем, — это криптофокусированная фирма финансовых услуг, предлагающая управление активами, торговлю и консультационные услуги. Компания держит 12 830 BTC по состоянию на 2025 год, согласно инвесторским заявлениям. Galaxy начала строить свою Bitcoin-позицию в начале 2020-х годов и с тех пор увеличила свои активы как для казначейства, так и для клиентских инвестиционных продуктов. Она также является одним из управляющих американского спотового Bitcoin ETF, что дает ей значительное влияние на институциональных криптовалютных рынках.
7. CleanSpark, Inc.
BTC-активы CleanSpark | Источник: BitBo
CleanSpark — американская компания устойчивой энергетики и Bitcoin-майнинга. Компания начала накапливать BTC через операции майнинга в 2023 году и теперь держит 12 502 BTC. CleanSpark подчеркивает свой низкий углеродный след, получая электричество от возобновляемых и низкозатратных энергосетей. Вместо прямой покупки BTC, компания майнит и держит её, часто превосходя отраслевые ожидания в ежемесячном производстве BTC, особенно после события халвинга 2024 года.
8. Tesla, Inc.
BTC-активы Tesla | Источник: BitcoinTreasuries
Tesla, гигант электромобилей под руководством Илона Маска, впервые объявила о своих Bitcoin-инвестициях в феврале 2021 года. Компания приобрела BTC на $1,5 миллиарда и с тех пор немного скорректировала свои активы. По состоянию на декабрь 2024 года Tesla держит 11 509 BTC, что делает её одной из немногих крупных технологических фирм с Bitcoin на балансе. Хотя Tesla кратковременно принимала Bitcoin-платежи, инициатива была приостановлена из-за экологических опасений. Компания теперь хранит свой BTC в холодном хранении и записывает прибыль mark-to-market в $600M под новыми правилами учета.
9. Hut 8 Mining Corp
Bitcoin-активы Hut 8 | Источник: BitBo
Hut 8 — канадская Bitcoin-майнинговая компания с операциями в Альберте и Техасе. Фирма объединилась с U.S. Bitcoin Corp в 2023 году, значительно расширив свои мощности. По состоянию на 2025 год Hut 8 держит 10 273 BTC, большинство из которых самостоятельно добыто. Компания также генерирует доходность, одалживая часть своих BTC через партнеров первичного брокериджа. Hut 8 продолжает расширять свою инфраструктуру для поддержки как майнинга, так и ИИ-связанных вычислительных операций.
10. Coinbase Global, Inc.
Bitcoin-активы Coinbase | Источник: BitcoinTreasuries
Coinbase — крупнейшая публично торгуемая криптобиржа в США. Компания впервые раскрыла свои Bitcoin-активы в начале 2021 года и теперь держит 9267 BTC для своего корпоративного казначейства. Coinbase также создала wrapped Bitcoin-продукты (такие как cbBTC) и возобновила свои Bitcoin-кредитные услуги в 2025 году. Как крупный игрок в институциональном принятии криптовалют, Bitcoin-активы Coinbase поддерживают её позицию как основы криптоэкономики.
Как компании финансируют свои покупки BTC?
Покупка Bitcoin не дешева, особенно по ценам 2025 года. Итак, как компании могут позволить себе построить крупные BTC-резервы?
Многие публичные компании используют творческие стратегии для финансирования своих Bitcoin-покупок. Один популярный метод — выпуск новых акций через программы at-the-market (ATM) акций. Например, CleanSpark и Metaplanet оба обращались к публичным рынкам для привлечения капитала путем постепенной продажи акций по преобладающим рыночным ценам. Это позволяет им финансировать накопление BTC без принятия долга.
Как MicroStrategy финансирует свои Bitcoin-покупки | Источник: CoinTelegraph
Другие выбирают конвертируемый долг, который дает держателям облигаций возможность конвертировать долг в акции, если стоимость компании растет. Strategy (ранее MicroStrategy) стала пионером этого подхода, привлекая миллиарды с 2020 года через множественные размещения конвертируемых облигаций для финансирования своего рекордного 597 000+ BTC казначейства. Riot Platforms и Galaxy Digital также использовали долговые инструменты для укрепления своих балансов, инвестируя в майнинговую инфраструктуру или приобретая цифровые активы.
Некоторые фирмы выпускают традиционные корпоративные облигации, используя поступления для прямой покупки Bitcoin. Это часто привлекательно, когда процентные ставки низкие и рыночные настроения вокруг BTC бычьи. Metaplanet, например, использовала облигационное финансирование для поддержки своей агрессивной покупательной кампании 2024 года.
Но этот сценарий сопряжен с рисками. Если цена акций компании падает или Bitcoin резко падает, разводнение или потери могут быстро накапливаться. Аналитики VanEck предупредили, что привлечение акций по депрессивным оценкам, особенно для фирм, торгующих близко к своей чистой стоимости активов (NAV), может навредить долгосрочным акционерам. Эта обеспокоенность особенно актуальна для BTC-тяжелых компаний как XXI (CEP), где волатильность как на криптовалютных, так и на акционерных рынках может усилить нисходящую экспозицию.
Ключ в тайминге. Если BTC растет, эти стратегии финансирования могут суперзарядить рост. Но если цены падают, они могут иметь обратный эффект.
Что означают корпоративные казначейства Bitcoin для розничных BTC-инвесторов
Когда крупные компании держат Bitcoin в своих казначействах, это посылает сильный сигнал более широкому рынку. Для розничных инвесторов эта тенденция может иметь несколько последствий.
1. Это добавляет легитимность. Когда публично торгуемые фирмы как Strategy, Tesla и Metaplanet выделяют часть своих резервов на BTC, это усиливает идею о том, что Bitcoin — не просто спекулятивный актив; с ним обращаются как с цифровым золотом. Это растущее институциональное принятие может помочь уменьшить стигму и стимулировать массовую уверенность.
2. Это может влиять на рыночные тенденции. Корпоративные покупки часто включают большие объемы BTC, служа как Bitcoin-киты на криптовалютном рынке. Этот спрос может поддерживать цены, особенно во время спадов. С другой стороны, если компании продают из-за давления прибыли или регулирования, это может увеличить волатильность.
3. Это может формировать траекторию регулирования. По мере того, как больше корпораций взаимодействуют с Bitcoin, правительства могут быстрее создавать более ясные криптовалютные рамки. Это может принести пользу розничным инвесторам, улучшив рыночную структуру, прозрачность и защиту инвесторов.
4. Это может повлиять на портфельные стратегии. Видя Bitcoin на корпоративных балансах, люди могут начать рассматривать BTC как долгосрочное держание, аналогично тому, как они относятся к золоту или индексным фондам. Но, как всегда, важно учитывать свою толерантность к риску и проводить собственные исследования (DYOR).
Короче говоря, корпоративное принятие не гарантирует доходность, но оно действительно привносит больше внимания, структуры и доверия в экосистему Bitcoin и общий криптовалютный рынок.
Что дальше? Прогноз на 2026 год и далее
Принятие Bitcoin-казначейств набирает обороты. В 2025 году запуск спотовых Bitcoin ETF в США ускорил массовый интерес. Больше публичных компаний сейчас изучают BTC как стратегический резервный актив.
В Великобритании лондонские финансовые фирмы продвигаются вперед. Несколько из них лоббируют регулятивную рамку к 2026 году, которая поддерживает держание цифровых активов, включая Bitcoin, на корпоративных балансах. Это соответствует более широким усилиям по всей Европе, где рамка MiCA уже формирует криптодружественную политику.
Одним из наиболее заметных событий является рост криптонативных казначейских фирм. ProCap Financial, основанная Bitcoin-адвокатом Энтони Помплиано, готовится к публичному размещению с смелым планом: держать Bitcoin-резерв в $1 миллиард, генерируя доходность через кредитование и криптодеривативы. Эта гибридная модель может изменить то, как казначейства работают в цифровую эру.
Тем временем политические дискуссии в США вызвали дебаты о национальном стратегическом Bitcoin-резерве. Хотя федеральных активов пока не существует, некоторые законодатели и аналитические центры выступают за это как защиту от инфляции и обесценивания валют.
Ключевые тенденции в корпоративных Bitcoin-казначействах
По мере приближения 2026 года, вот три ключевые тенденции, за которыми стоит следить:
1. Влияние на прибыль — волатильность цен Bitcoin может продолжать влиять на квартальную прибыль, особенно под новыми правилами учета справедливой стоимости FASB, которые требуют от компаний сообщать о нереализованных прибылях и убытках на криптоактивы.
2. Регулятивная эволюция — правительства создают более ясные рамки цифровых активов. В США предложения под Актом ответственных финансовых инноваций Луммис-Гиллибранда и обновления правил хранения криптовалют SEC могут сформировать то, насколько легко компании могут держать BTC. Регулирование MiCA ЕС также устанавливает новые стандарты для раскрытия криптоактивов и корпоративных активов.
3. Диверсифицированные казначейские модели — больше компаний могут комбинировать Bitcoin со стейблкоинами, краткосрочными облигациями и наличностью, стремясь к росту от криптовалют, управляя волатильностью и рисками ликвидности.
Корпоративные Bitcoin-казначейства все еще на ранней стадии, но быстро созревают. С регулятивной ясностью, инновационными казначейскими моделями и растущим институциональным доверием, 2026 год может стать годом, когда BTC станет основным компонентом финансовой стратегии.
Заключение
Bitcoin завоевывает позиции как корпоративный казначейский актив. К середине 2025 года более 140 публичных компаний совместно держат почти 4% от общего предложения Bitcoin. Лидеры как Strategy, MARA Holdings и Tesla используют смесь акций, долга и облигаций для финансирования своих BTC-покупок, сигнализируя о сдвиге в том, как бизнес рассматривает цифровые активы.
Но эта стратегия не без рисков. Волатильность Bitcoin, потенциальное разводнение акций и развивающиеся регулирования могут повлиять на прибыль и доверие инвесторов. Прежде чем следовать тенденции, учитывайте свои инвестиционные цели, толерантность к риску и регулятивную среду. Если вы уверены в добавлении Bitcoin в свой портфель, убедитесь, что делаете это со стратегией, которая соответствует вашим долгосрочным целям.
Связанное чтение
Часто задаваемые вопросы о корпоративных казначействах Bitcoin
1. Что такое корпоративное казначейство Bitcoin?
Казначейство Bitcoin относится к тому, что компания держит Bitcoin как часть своих резервов. Вместо того чтобы просто держать наличные или облигации, компания держит BTC как долгосрочное средство сохранения стоимости или стратегический актив.
2. Какая компания держит больше всего Bitcoin?
Strategy (ранее MicroStrategy) держит больше всего, с почти 600 000 BTC. Другие крупные держатели включают MARA Holdings, XXI, Riot Platforms и Metaplanet.
3. Каковы основные риски держания Bitcoin в корпоративном казначействе?
Самые большие риски включают волатильность цен, учетное влияние от правил mark-to-market, разводнение акционеров, потенциальные margin call от долгового финансирования и развивающиеся регулирования.
4. Как можно отслеживать корпоративные BTC-активы?
Вы можете отслеживать публичные данные с сайтов как BitcoinTreasuries.net, CoinGecko, Cointelegraph и Investopedia для обновленных активов и тенденций.