IBMは暫定の第2四半期決算で、売上高がウォール街予想を大きく下回り、インフラ部門の売上高も減少した。Zシリーズのメインフレームと関連するトランザクション処理ソフトの収入が想定を大幅に下回った。アービンド・クリシュナCEOは業績の「失速」を認め、大型案件が期内にクローズしなかったことや、顧客の設備投資がメモリやサーバーなど供給制約のある品目に一時的に向かったことが背景だと説明した。当週の株価は25%下落し、約40年で最大の週間下落率となった。

デル・テクノロジーズの株価は年初来で240%上昇しており、AIサーバー需要の急増や米国防総省との100億ドル契約の更新、四半期売上高43.8 billionドルという過去最高の業績が追い風となっている。ドナルド・トランプ米大統領が2度にわたり「デルのコンピューターを買うように」と公に呼びかけたことで、短期的に株価が跳ねた。インフラストラクチャー・ソリューションズ・グループの売上高は前年同期比181%増となった。今回の材料は基本面主導の継続的な追い風とされる一方、大統領発言そのものは独立した取引の起爆剤にはならない。

インドと中国の中央銀行は、外貨準備で金の保有を大幅に増やす一方、米国債の保有を減らしている。インドは金準備を3年で33.9%増の881トンとし、米国債保有は6年で22.5%減の1810億ドルとなった。中国も米国債保有を1年で12.4%減らし、6510億ドルとなっている。背景には地政学リスクの高まりや資産凍結の教訓、脱ドル化の長期的な流れがあり、金の比率は27%に上昇する一方、米国債は22%に低下した。

ドナルド・トランプ米大統領はホワイトハウスでの取引開始ベルの場面でマイケル・デル氏夫妻を称賛し、「デルのコンピューターを買いに行こう」と呼びかけた。DELL株は当日、場中に約9%上昇し、終値で4.4%高となった。アナリストは、上昇の主因はAIサーバー事業の拡大にあると指摘し、同社が5月の決算でAI関連受注244億ドルを開示し、通期のAIサーバー売上見通しを60億ドルに引き上げた点を挙げた。AIサーバー売上は前年比757%増で、マイケル・デル氏の資産は世界5位に浮上し、オラクルのラリー・エリソン氏を上回った。

米株式市場は水曜日、AI関連株がそろって下落し、相場の重しとなった。エヌビディアは2%安、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は4.2%安、マイクロン・テクノロジーは6.2%安となり、AI分野の高いバリュエーションが改めて見直されている。ナスダック総合は0.4%下落し、S&P500は0.1%安だった一方、ダウ工業株30種平均は0.2%上昇した。多くの銘柄が上昇する中でも、AIの主要銘柄の下げが指数に与える影響の大きさが浮き彫りになった。

イランが米国側との会談を求めたと報じられ、市場ではペルシャ湾周辺の緊張緩和への期待が広がった。ブレント原油は1.1%高の1バレル73.43ドルとなったが、戦前の高値はなお下回っている。投資家はホルムズ海峡の航行リスクが和らぐかに注目している。記事では、韓国の半導体投資計画を受けたAI関連銘柄の上昇やSpaceXのナスダック100採用にも触れつつ、主な材料は地政学リスクの後退が原油供給見通しを改善した点だとしている。

金と銀は週を通じて下落し、MCXの金8月限は週間で2.06%安、銀9月限は6.4%安となった。COMEXでは金が週間3.5%安の4096.3ドル/オンス、銀が10.7%安の59.67ドル/オンスで引けた。背景にはドル高に加え、原油価格が約10%下落してインフレ懸念が和らぎ、貴金属のヘッジ需要が後退したことがある。一方で米・イラン協議の停滞と軍事衝突の激化が安全資産需要を誘ったものの、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利見通しと米国債利回りの上昇が上値を抑えた。

インド税関当局はムンバイ空港での金密輸事件を摘発し、空港職員1人を含む8人を逮捕、約6kgの24K熔融金と金粉（評価額8.95億ルピー相当）を押収した。容疑者らは押収品の正当な入手経路を示す書類を提示できなかった。捜査当局は、空港内の協力者から持ち出された金がKalbadeviの溶解拠点で地金化され、グレー市場に流通していたとみている。当局は資金移動や上流の供給源、関係者の特定を含め捜査を継続している。

クウェートは、顧客に対し自国の港で精製石油製品を直接引き取るよう求め、買い手が自前の船舶でホルムズ海峡を通航する形の入札を実施した。米国とイランはホルムズ海峡での「偶発事態や誤解」を避けるための連絡線を設け、交渉期間60日間は通行料を課さず商船の通航を円滑化すると表明した。Kplerによれば、船舶運航の混乱でペルシャ湾には非イラン産の原油9300万バレルが滞留している。ブレント原油は紛争中の高値から大きく下落した一方、成品油市場は原油市場よりタイトな状態が続いている。